圖1　健喬集團架構

實例分析-健喬集團

健喬信元醫藥生技股份有限公司 (以下簡稱為健喬信元) 成立於2000年，前身為健喬藥品 (代理芬蘭Orion藥品) 及信元製藥廠合併後更名的存續公司。目前為台灣主要學名藥廠之一，2002年9月登錄興櫃，隔年5月則轉為上櫃公司。

健喬信元主要產品線涵蓋心血管、呼吸道、性荷爾蒙、泌尿道、癌症五大產品領域，其中呼吸道用藥「愛克痰」為主力明星商品，其後，健喬也透過併購策略，逐漸形成垂直、水平的集團經營模式，並且促使商業版圖跨足中國等地。重要的併購事件，例如入主因華生技，由學名藥跨入新藥研發領域；投資七星化學，掌握上游原料藥等，茲將重大合併案件與合併類型彙整如下：

（一）水平式合併

2010年取得益得生技47%持股，開發定量噴霧吸入劑，2013年取得優良化學製藥及藥證，跨入抗生素領域、2017年取得景德藥品204張藥證及通路，生產眼科藥品。豐富集團既有產品線。

（二）垂直式合併

健喬早於2008年入主因華生技，進入新藥開發領域，2016年取得七星化學65%股權，進入上游原料藥，同時併購多個香港標的，作為原料藥前進香港及中國的通路跳板。

（三）同源式合併

集團目前擁有具PIC/S國際規範的3大外資廠及6大國資廠。近期包括2014年取得健康化學60%持股，專注於液態、軟乳膏的發展；　2019年則併購瑞安大藥廠，佈局皮膚科、中樞神經系統、胃腸道用藥及抗生素，同時，瑞安擁有具多國專利的骨科醫材，使得健喬能兼具完整劑型線需求、提高產能利用率及生產效益外，更跨足骨科醫材領域。

以上述健喬信元的併購案例，早期透過併購模式，由代理藥業進入製造藥業，其後，合併因華生技、益得生技、優良製藥、景德生技等公司及多劑型製藥廠，跨入藥品研發領域，並分享目標公司的生產設備及產品線，目前生產藥品已遍布癌症、呼吸道、眼科等領域、逐步完整藥品適應症及劑型，擴大企業營運規模，達到發揮營運綜效之目的，現今健喬信元為台灣的藥品主要生產藥廠之一 ；另藉由垂直併購，整合上游原料及下游通路端，減少交易成本，享有目標公司既有通路及客戶端，跨足海外業務，發揮市場綜效。

發布日期: 2016.11.28

       健喬(4114)暨今年三月攜手因華生技(4172)共同併購七星化學製藥七成股權，正式跨足原料廠領域，今宣布進行第二波收購，達到九成以上股權持有比例，以加速廠規升級時程，與國際製藥法規接軌，拓展國際市場。

       七星化學於健喬集團接手後，為因應日趨嚴苛的國際法規，全力投注於設備升級與製程改善，以提升藥廠品質規格，經近半年策略調整後，於今年CPhI國際醫藥原料展，提出多項研發中品項均獲客戶回饋合作需求。鑑於2016年國際原料藥市場需求熱絡，再次併購七星剩餘股權，以提高工廠營運主控權，加速搶攻全球市場。

       七星化學於健喬集團接手後，為因應日趨嚴苛的國際法規，全力投注於設備升級與製程改善，以提升藥廠品質規格，經近半年策略調整後，於今年CPhI國際醫藥原料展，提出多項研發中品項均獲客戶回饋合作需求。鑑於2016年國際原料藥市場需求熱絡，再次併購七星剩餘股權，以提高工廠營運主控權，加速搶攻全球市場。

       健喬表示，七星化學目前將鎖定短中長期三大目標發展，短期針對原有產品進行製程改善與設備升級，以提升生產效率與降低成本，同時接軌國際法規，持續供予歐美市場；中期以特殊用藥如因華生技開發之顯影劑，以及集團生產之指標性產品，進行原料藥之研發生產；長期將鎖定具市場經營價值之品項進行開發，包括跨足中藥之原料藥開發。

       此次併購，健喬與因華各別出資約新台幣一億一千四百餘萬元，仍以每股95元併購七星化學11.7%與11.698%股份，連同第一波併購七成股權，總計持股比例分別為健喬65.43%、因華27.96%。法人指出，七星化學併購案除發揮垂直整合效益，鞏固健喬集團主要產品之原料來源，因華生技於此次併購預估將有廉價購買利益認列，將可顯著提升今年度獲利情形，增加集團整體獲利。

併購再一樁 健喬1.9億入主瑞安藥廠

2019/03/26 工商時報 杜蕙蓉

生寶集團旗下瑞安大藥廠拍賣案，25日確定由健喬（4114）以每股8.05元，合計1.9億元取得瑞安67.73％股權。這是健喬在國內第六個併購案，公司表示，可加成彼此在產品組合與產能互補的綜效，2020年將是健喬併購效益爆發年。

了解，瑞安拍賣案在2月27日流標後，原預計4月3日第二次投標，18,955張的拍賣張數，創辦人章修綱和妻子李貴輝等合計要釋出約54％股權不變，拍賣底價1.9億元，平均每股價格是10元，遠低於第一次每股拍賣價格的16元。

結果健喬趕在第二次拍賣前，以同樣的1.9億元卻拿到67.73％股權。

醫藥界認為，應該是連瑞安現任董事長章修績的股權都吃下了，亦即健喬未來對瑞安將有絕對性的主導權。

法人表示，瑞安從2016至2018年平均年營收約2.86億元，目前本業和業外都屬於虧損狀態，健喬入主後，預期還要注入資金整頓。

健喬表示，瑞安擁有國內藥證約150張，國外許可證近30張，含括日本與大陸市場，在皮膚科、中樞神經系統、胃腸道系統與抗生素用藥，可與健喬既有產品相輔相成，既可結合產能，亦讓產品組合更多元完整；經由此次併購，健喬也擴增骨科醫療器材領域，整合推展健喬自身骨科用藥產品，如艾斯美特、服樂適等，輔以健喬集團兩岸三地營業行銷資源，相信能大幅提升市占，推升營收成長。

健喬1.9億入主瑞安藥廠，取得67.73％股權，已成功收購前德國百靈佳藥廠、前美國禮來藥廠與前瑞士諾華藥廠的在台新竹子廠3間外資藥廠在台子廠的健喬，近10年也入主併購因華、優良、健康化學、七星化學製藥、景德製藥與瑞安等6家國資藥廠，其合併綜效也備受關注。

健喬再啟併購，以1.35億收購景德藥證，強化市場領導地位

發布日期: 2017.12.03

       健喬信元醫藥生技股份有限公司(4114，”健喬”)再啟購併案，今日宣布以新台幣1.35億元收購景德製藥股份有限公司(“景德製藥”)旗下204張台灣藥證，包含其主力眼科製劑。此次收購案除著眼於佈局完整劑型、強化產品組合外，並將整合藥證通路，擴大市場版圖，加乘產品獲利能力，發揮併購綜效。

　　景德製藥為國內老牌製藥廠，成立於西元1965年，2001年由台泥企業集團旗下之中橡公司接手後，力求轉型，原有業務從原料藥、中藥及西藥製劑成品，積極轉型為生產及行銷新藥、新劑型，並深耕國內市場，旗下主要醫療院所與藥局之銷售通路數逾3,000家，佈局多元完整。健喬專攻特色學名藥，此次收購看中的便是景德極具市場價值的產品組合以及穩定發展的市場通路。

　　健喬表示，景德製藥於2016年營收高達3.6億，其中以眼科製劑為主力，約佔營收26%，其次為抗感染製劑19%、中樞神經製劑15%、腸胃道製劑14%，其它含皮膚外用製劑等約佔25%，產品佈局完整、市場銷售表現佳且獲利穩健，透過本次併購案，健喬除可新增眼科製劑產品及通路，加速擴大旗下各劑型藥品市場版圖，同時完整佈局自身既有產品領域，無縫接軌的產品生產與市場銷售，將可強化健喬營收與獲利的成長潛力。

健喬以1.28億 收購健康化學剩餘股權

發布日期: 2017.09.29

       健喬(4114)董事會通過將以新台幣1.28億元，收購子公司健康化學製藥(股)公司39.03% 剩餘股權，該公司將為健喬信元100% 持股。此次收購乃因應集團資源整合，力拼「浣腸類」國內外市佔率，該廠主要鎖定於「浣腸、軟乳膏」劑型，近期已完成浣腸類自動化設備之建置，並取得TFDA查核，未來有助於持續擴大集團產品通路及品項開發，為健喬集團的該類劑型的重要生產廠。

      健喬集團在103年4月取得健康化學60.97%股權，在健喬集團入主後，與原經營團隊攜手合作，成功推升該廠營收成長，105年度營收達新台幣178,982仟元，較104年度成長47.32%，105年度稅後淨利達新台幣37,060仟元，較104年度成長177.27%，營收及獲利均大幅度成長，成績相當亮眼。

       健康化學製藥創立於民國59年3月，已取得衛生福利部食品藥物管理署PIC/S GMP評鑑，鎖定『液劑、軟乳膏』劑型為特色發展。其『浣腸類』藥品，因外觀設計便於使用並已取得專利，多年來外銷加拿大、新加坡、香港、澳門、馬來西亞、印尼、汶萊等國，目前為國內市佔前三大製藥廠之一，其銷售通路擴及全台各大連鎖藥局通路及大型醫療院所。

       健喬集團董事長林智暉表示，本次收購剩餘股權，主要策略目標是希望進一步整合集團資源，藉由集團國內外的通路優勢，拓展『液劑、軟乳膏』劑型藥品市場版圖。最重要的是，可經由集團資源整合加速廠端接軌國際，並策略性定位集團內各特色製藥廠之發展。

       林智暉董事長指出，集團的永續經營策略，包括「自身成長、持續併購、策略聯盟」，多年來，希望透過整合同業的力量，強化國內製藥同業間合作、專業資源分工，共創國內外市場佳績，發展完整的藥品及滿足健康照護所需。本次併購之綜效，將可望加速集團『液劑、軟乳膏』劑型藥品生產線發展，讓集團產線具有更多元的調度及發展空間，其後續成長可期。

健喬併購七星化學逾九成股權 加速廠格升級 拓展全球市場

發布日期: 2016.11.28

       健喬(4114)暨今年三月攜手因華生技(4172)共同併購七星化學製藥七成股權，正式跨足原料廠領域，今宣布進行第二波收購，達到九成以上股權持有比例，以加速廠規升級時程，與國際製藥法規接軌，拓展國際市場。

       七星化學於健喬集團接手後，為因應日趨嚴苛的國際法規，全力投注於設備升級與製程改善，以提升藥廠品質規格，經近半年策略調整後，於今年CPhI國際醫藥原料展，提出多項研發中品項均獲客戶回饋合作需求。鑑於2016年國際原料藥市場需求熱絡，再次併購七星剩餘股權，以提高工廠營運主控權，加速搶攻全球市場。

       健喬表示，七星化學目前將鎖定短中長期三大目標發展，短期針對原有產品進行製程改善與設備升級，以提升生產效率與降低成本，同時接軌國際法規，持續供予歐美市場；中期以特殊用藥如因華生技開發之顯影劑，以及集團生產之指標性產品，進行原料藥之研發生產；長期將鎖定具市場經營價值之品項進行開發，包括跨足中藥之原料藥開發。

       此次併購，健喬與因華各別出資約新台幣一億一千四百餘萬元，仍以每股95元併購七星化學11.7%與11.698%股份，連同第一波併購七成股權，總計持股比例分別為健喬65.43%、因華27.96%。法人指出，七星化學併購案除發揮垂直整合效益，鞏固健喬集團主要產品之原料來源，因華生技於此次併購預估將有廉價購買利益認列，將可顯著提升今年度獲利情形，增加集團整體獲利。

健喬信元布地奈德授權案 授權金2.1億元入帳

發布日期: 2016.08.04

       特殊學名藥廠健喬信元(4114)今日宣布，與西藏海默尼藥業簽訂之「布地奈德鼻噴劑Besonin(碧適清)」新台幣4.2億產品授權案，協議授權金2.1億元入帳，收款共計50%。有鑒於市場銷售通路的迅速建立與鼻噴劑在大陸市場之成長性，海默尼今年下半年已安排代工訂單出貨量八十五萬支，約為去年健喬大陸市場整年度銷售量，成長超越預期，將有助增加健喬今年度整體獲利。

       健喬信元表示，西藏海默尼在大陸的銷售網路覆蓋全國超過300家三級醫院和2000家二級醫院，為銷售成長型企業，其對布地奈德鼻噴劑在大陸市場的成長性與未來性頗具信心，根據CFDA南方所本內網資料，本產品於中國市場的需求量預估約有五百萬支，後續銷售成長可期。海默尼目前除已迅速完成市場的對接及銷售通路建立外，並已安排下半年代工訂單，出貨量已達去年健喬大陸整年市場銷售量，預估將可持續成長力道。

       健喬集團掌握了MDI定量噴霧吸入劑、鼻噴、DPI乾粉吸入劑等三類劑型技術，是第一亦是唯一在台灣同時擁有三大類型呼吸道製劑技術平台的製藥廠，在亞洲也屬於高技術門檻的技術平台。因應PM2.5空污造成呼吸道用藥需求激增的中國與亞洲市場，健喬信元已佈局完整劑型生產線與足夠產能，並透過與中國藥企授權結盟，快速擴展營銷通路。旗下新藥研發公司益得生物(6461) ，研發之複方新藥「用於氣喘之吸入性複方組合物」(SYN006)已完成臨床二期，製程配方陸續取得台灣、中國、香港、美國、加拿大、紐西蘭、澳洲、南韓等地之專利，並購置國際大廠諾華在台的子廠，打造國際性高規格的呼吸道生產基地，並預計於今年年底提出申請上櫃。

健喬技術平台搭橋，海默尼4.2億搶入利基市場學名藥

藥行業第二大央企華潤集團子公司華潤賽科藥業聯盟簽署布地奈德MDI(定量噴霧吸入劑)中國總代理合約，針對MDI技術平台與產品銷售進行策略合作後，今宣佈與西藏海默尼藥業簽訂「布地奈德鼻噴劑Besonin(碧適清)」產品權益轉讓，包括許可證轉讓及大陸產品銷售權，簽約金高達新台幣四億二千萬。
 
       本藥品隸屬於健喬紮根多年的五大技術平台之『鼻噴劑型』，是健喬集團於中國大陸銷售的指標性產品。另一『發泡錠劑型』技術平台產品，愛克痰(Actein)發泡錠申請中國大陸藥證註冊，日前也已獲臨床批件，預計最快可於2016年底取得藥證。集團於中國大陸著根已逾十五年，主要鎖定於呼吸道用藥為優先，期以自身專有技術平台，成為兩岸具特殊用藥領域的專業地位。
 
       法人指出，健喬集團鎖定呼吸道用藥發展，可謂具PM2.5空污概念股。由於大陸霾害嚴重，鼻炎發病率約為8~15%，相關呼吸道用藥的需求不斷攀升，治療過敏性鼻炎的Besonin(碧適清)鼻噴劑為重要需求藥品。為更快速深層拓展中國大陸未來業務以及產品之市場覆蓋率，健喬大幅調整市場之行銷策略，此次策略聯盟將大幅提升健喬於大陸市場發展的彈性與深度廣度，以因應中國十三五計畫對於醫藥產業的重大變革所帶來的利多。
        西藏海默尼藥業是一家集藥品研發、生產、銷售、專業推廣於一體的新興綜合型醫藥企業，也同時與全球知名藥業合作，包括美國pfizer、日本Nitto、印度Ranbaxy、韓國LGLS等。本次聯盟期能憑藉既有成果，再透過西藏海默尼銷售網路覆蓋全國超過300家三級醫院和2000家二級醫院的專業銷售團隊，加重布地奈德鼻噴劑的成長力道。除了發展雙方於中國大陸合作外，進而拓展海外事業的策略聯盟，取得更多海外市場的產品覆蓋率，以及產品的引進和外銷。
 
      健喬董事長林智暉表示，集團長期致力於「自身成長、持續併購、策略聯盟」三面向策略，集團鎖定利基市場進而發展特色製藥廠，專攻於特殊技術平台建立，包括原料藥、西藥製劑，本次合作的意義深遠，除增加戰略合作夥伴外，更希望在偏重新藥發展價值的現今氛圍中，彰顯學名藥及公司的潛在價值，期成為台灣驕傲的大型製藥公司。
 
      法人指出，2016年健喬集團在大陸的經營重點是聚焦於品項進口批文的快速取得，約有十個品項將會進入藥監局審批，此前瞻之舉為國內藥業之先，本次戰略調整，可謂以專有技術搶得中國十三五計畫對於醫藥產業的變革優勢，其後續發展更值得期待。

健喬攜手因華 跨足原料廠領域

發布日期: 2016.03.24

       健喬(4114)今宣佈攜手因華生技(4172)共同併購七星化學製藥，正式跨足原料廠領域，以每股新台幣95元併購達七成股權，該項重量級的垂直整合投資案，為生技製藥產業注入新開創面向。

       全球原料藥供應主要以中國大陸、印度佔比較大，中國生產之原料藥，包括上游的化學中間體，無論是噸位以及總值，目前都是全球最高，惟因技術層次與單位價格較低，僅少數可取得歐美政府認證。印度的技術能量，產品品質雖比中國大陸水準為高，但因內需市場也大，為能兼顧國內外市場，大多鎖定較大宗的中價藥品。

       根據The Global Active Pharmaceutical Market統計的資料顯示，全球原料藥市場產值在2014年超過1300億美元，約佔整個製藥產業之產值的15%，且以每年逾7%之成長率逐年上升。全球原料藥廠已取得美國FDA查核的原料藥廠約二百餘家。台灣原料藥廠因技術能力高、質量高，藥品多以外銷為導向，各廠基於經濟規模，多採品項少、批量大之藥品為開發量產，以因應全球市場需求。

       依TFDA公告，國內符合PIC/S GMP原料藥廠計有21家，七星化學製藥股份有限公司即為取得評鑑的第一家。該廠成立於民國51年，為符合美國FDA DMF規範之原料藥廠，99%藥品外銷，除現有藥證已量產銷售外，2009年和因華生技共同合作開發之顯影劑(Gadopentetate Dimeglumine)，業已送件辦理美國藥證申請中，預計於第二季接受FDA來台查核。 因華生技鎖定顯影劑藥品發展，已取得嘉多明及嘉多視健二張藥證，其中嘉多明已與美國經銷商-Akorn(美國那斯達克上市公司)於2012年正式簽署美國顯影劑供貨合約，該藥品成份為Gadopentetate Dimeglumine，因開發技術高且全球供貨源少，經因華完成先期開發後，轉予七星化學完成試量產，該原料藥併同製劑已於2014年5月向美國送件申請藥證，預估2016年取得藥證。

      法人指出，因應全球高齡化人口比例逐年提高，相關照護必要性放射科檢查及治療激增，該類藥品開發、原料開發供應均顯不足。健喬集團鎖定七星化學發展為顯影劑專門原料藥廠，是十分策略性的看法。 健喬集團董事長林智暉表示，集團多年來致力於同業整合，最大的目標就是讓集團極具國際市場競爭力，成為台灣驕傲的大型製藥公司。本次向上整合併購原料藥廠，旨在加速推動因華已送件之顯影劑藥品未來發展，實為著根於集團鎖定特殊用藥原料自行開發為根基，以達到品質、速度及整合綜效為考量，而歸其終，集團的最大目標，乃為國內生技製藥持續發展、培育人才為最大宗旨。

健喬集團 取得中國新版GSP認證 市場版圖表現加速

 發布日期: 2016.01.06

       健喬(4114)今日宣布大陸市場營收成長創新高，子公司寧波友和醫藥有限公司正式通過中國新版GSP認證(GSP:Good Supply Practice，良好藥品供應規範)，成功取得大陸市場銷售網絡佈局之優勢。隨著取得GSP認證，再加上多張藥證送件查登效應發酵，預計2016年愛克痰等多樣品項可望陸續取得中國藥證或階段性進度，大陸市場可望推動集團營收成長動能。

       大陸新版GSP認證，對藥品購銷渠道、倉儲溫濕度控制、票據管理、冷鏈管理和藥品運輸等方面提出更高規格的要求，要求藥品流通企業必須在2015年底前達標準，未符合要求的企業直接被市場淘汰出局。健喬集團順利取得GSP認證，將有利於集團產品於大陸市場的通路佈局。

      法人分析，健喬2015年的合併營收較去年同期成長20%，表現亮眼，未來市場後續成長空間十分可期。

健喬通過韓國MFDS境外查廠評鑑 加速荷爾蒙產品進軍韓國市場

發布日期: 2015.11.17

       健喬(4114)公告，性荷爾蒙獨立專門廠通過韓國食品藥物安全管理局(Ministry of Food and Drug Safety)境外查廠評鑑，並取得成份levonorgestrel藥證(韓國註冊之產品品名為SAFEONE-PLUS Tablets 1.5 mg)，攜手韓國Kwang Dong藥廠(Kwang Dong Pharmaceutical Co., Ltd.)，進軍韓國藥品市場。

       健喬信元於性荷爾蒙類藥品領域著根甚深，穩居全台市佔率第一名，外銷市場表現上，包括香港、泰國東南亞數國已陸續取得藥品許可證及上市，產品品質深受患者與醫生肯定。此次再取得韓國食品藥物安全管理局境外查廠及藥品許可證，加速了荷爾蒙領域藥品外銷拓展。健喬之荷爾蒙廠為獨立專門廠，荷爾蒙產品系列齊全，將有十餘項產品陸續查登。
 
       健喬集團擁有包括「定量噴霧劑」、「鼻噴」、「發泡錠」、「荷爾蒙」四大技術平台，本次取得韓國食品藥物安全管理局評鑑的荷爾蒙獨立專門廠，業於2011年取得TFDA評鑑符合PIC/S GMP，持續研發相關藥品，積極拓展國際市場版圖，品項中「安立婷Antilin (levonorgestrel)」更位居台灣事後避孕丸第一品牌。憑藉此優勢，健喬信元於今年10月順利通過MFDS產品申請資料審核、GMP文件審查與查廠。
 
       法人初估，同類產品於韓國市場產值約達2.5億新台幣，呈現逐年成長趨勢，健喬看準此機會點，自2013年與韓國Kwang Dong藥廠簽訂合作銷售合約，即鎖定此成份為註冊標的。Kwang Dong藥廠專精於藥品之製造與行銷，近年營收持續攀升，兩家藥廠合作加乘優勢，此產品之外銷獲利可期。

健喬集團再傳同業整合 健康化學成為健喬集團轉投資公司

​發布日期:​2014.04.16

       健喬信元(4114)集團再傳捷報，取得健康化學60%持股比例。本次入主的健康化學製藥(股)公司，其藥廠已取得衛生福利部食品藥物管理署PIC/s GMP評鑑，這是自去年該集團併購優良化學製藥公司後，再次整合國內同業資源。健康化學製藥公司，鎖定『液劑、軟乳膏』劑型為特色發展。另有『浣腸類』藥品，因外觀設計便於使用並取得專利，多年來外銷新加坡、馬來西亞、香港地區。

       健喬集團近十年來併購不斷，此次整合主要是為建置集團完整劑型生產線。集團位於新竹湖口工業區共計有4座廠房(3座藥廠及1座食品廠)，設有『發泡劑型、鼻噴劑型、定量噴霧劑型、性荷爾蒙』4大技術平台。本次透由併購再加入

『液劑、軟乳膏』劑型產線，進而完整了集團劑型線完整性。該廠已取得PIC/s GMP評鑑，輔以健喬集團於兩岸三地的營業行銷資源，將推升該廠營收成長，發揮雙邊合作綜效。

       依專家指出，國內製藥業者依規需於103.12.31，取得衛生福利部食品藥物管理署PIC/s GMP評鑑，統計至今僅60家已取得核准，尚有80餘家仍待查核中，再加上銜接國際法規要求，未來藥品供應量，可能產生缺貨或產能吃緊情形。本次健喬集團結盟已取得評鑑的同業，是相當聰明的做法，不僅可加速集團整體成長，也能創造同業間整合，達到極大的互補效益。

       法人表示，健喬集團於2005年併購德國百靈佳在子台廠後，成功轉型為國際規格之製藥廠，多年來發展特色製藥，成果顯著。集團內，包括發展藥物傳輸研發的因華生技公司，已上興櫃；近期發

展HFA MDI的益得生技公司，於4月初取得大陸專利-用於哮喘的吸入性複方組合物（開發案SYN006），該公司預計於Q2上興櫃。去年除了併購國內知名藥廠－優良化學製藥公司外，為加速中國大陸發展，於去年底也併購了寧波友和藥業公司，積極展現集團張力及版圖。

       健康化學陳秀如總經理表示，本次引進策略性投資者健喬集團，就是希望藉由集團國內外的通路優勢，加快拓展『液劑、軟乳膏』劑型藥品市場版圖。最重要的是，可經由集團資源加速廠端接軌國際化且發展特色製藥。市場分析，健喬集團經由本次併購也擴增『皮膚科、小兒科、老人用藥』等領域藥品之整合。

       林智暉董事長指出，集團的永續經營策略，包括「自身成長、持續併購、策略聯盟」，多年來希望透過整合同業的力量，強化國內製藥同業間合作、專業資源分工，共創國內外市場佳績，發展完整的藥品及健康照護所需。

       法人預估，本次併購之綜效，於明年度將可望挹注健喬營收約新台幣1億元，並隨著國外查登完成，其營收貢獻將逐年升高。另一方面，集團內納入『液劑、軟乳膏』劑型，也將加速該類劑型生產線發展，讓集團產線具有更多元的調度及發展空間，其後續成長可期。

健喬為學名藥廠，主要產品涵蓋心血管、呼吸道、性荷爾蒙、泌尿道、癌症五大產品領域，其中呼吸道用藥占比最高，而 愛克痰 則屬於公司的明星級藥物。如同其他學名藥廠，健喬也透過轉投資策略合作、購併，漸漸形成垂

更年期荷爾蒙補充製劑、心血管用藥、呼吸道用藥、骨骼肌肉系統用藥、糖尿病用藥、中樞神經系統製劑、放射科腫瘤用藥、保健品等。

重要轉投資公司中，健喬持股18.45%的因華(4172)已於興櫃掛牌，主攻新藥開發；另外透過投資七星化學製藥，集團也更能掌握原料藥市場。 中國是健喬的重要目標 ...

歷史沿革

(一) 公司簡介
 
1.沿革與背景

健喬信元醫藥生技股份有限公司(4114.TW)成立於1970年8月25日，前身為「信元化學製藥(股)公司」，2001年4月與健喬藥品子公司「佩德貿易(股)公司」合併後將公司名稱更為現名，為國內主要學名藥廠之一，2002年9月登錄興櫃掛牌交易，隔年5月轉上櫃。
 
公司初期以代理芬蘭第一大藥廠「Orion」產品起家，2005年4月購入「台灣百靈佳殷格翰」在台子廠後，開始接受代工製造，建置完整的藥品自製、代理、ODM及OEM服務鏈；2011年6月併購「格利企業」，擴大泌尿科用藥的產品佈局。
 
2.營業項目與產品結構

公司營收主要來自於自製學名藥、專利藥代理、藥品代工等三個部份，產品包括：更年期荷爾蒙補充製劑、心血管用藥、呼吸道用藥、骨骼肌肉系統用藥、糖尿病用藥、中樞神經系統製劑、放射科腫瘤用藥、保健品等。
 
截至2019年營收比重為：自製學名藥60%、代理專利藥39%、其他1%，其中，學名藥又以生產呼吸道用藥、心臟血管與泌尿用藥為主。

公司產品圖：

產品圖來源：公司官網；http://www.synmosa.com.tw
 
藥品代理：

 
(二) 產品與競爭條件
 
1.產品與技術簡介

公司利用自有的「定量噴霧吸入劑(MDI)技術平台」、「鼻噴劑型製造平台」、「發泡劑型製造平台」、「女性荷爾蒙製造平台」及「放射腫瘤通路」等五大平台，開發具競爭力及高品質的藥品。其中MDI技術主要應用於氣喘藥，坊間上的氣喘藥大多是用氟氯碳化合物(CFC)做為推進氣體，但CFC會破壞臭氧層，危害環境安全，因此公司研發MDI技術，利用氫氟烷烴(HFA)做推進氣，避免臭氧層破壞，加上國際間擁有該項技術的藥廠極少，使MDI技術成為公司的競爭利基。 
 
代理銷售部份，芬蘭Orion藥廠為公司成立以來合作至今的藥廠，代理的藥品眾多，其中一項急性心衰竭專利藥「Simdax」已於2012上半年取得國內藥證，該藥為健喬與Orion合作以來的首項專利新藥，專利期限至2020年，產品已在歐洲超過10個國家使用，國內部份初期將以自費市場為主，並同步申請健保藥價。
 
2005年公司取得日本協和降血壓用藥「康你爾(Coniel)膜衣錠4毫克」的代理銷售合約，因該項藥品屬新成份藥，故公司還享有5年的專利權保護，2012年取得健保藥價。
 
2006年公司自日本橘生藥廠取得攝護腺用藥「優列扶(Urief)」的台灣、香港市場授權， 2011年取得健保藥價，該藥品因改善原廠藥Tamsulosin服用後頭暈的副作用，且服用的次數及錠數也較原廠藥少，並於2013下半年取得澳門藥證，預計2014下半年可取得香港藥證。
 
Coniel與Urief兩項藥品除取得代理權外，也在台灣進行代工，毛利率較其他自製學名藥高。
 
2011年公司取得澳洲SirTex肝癌標靶用藥「社得思-射釔菲爾釔90微球體Sir-Sphere」的獨家代理權，該藥為國內第一支肝癌針劑，主要針對肝癌末期無法動手術的病患，由患者的鼠蹊部以導管方式進入人體，再經由放射線治療，消除癌細胞。由於國內沒有類似的治療方式，因此該產品被公司視為最受期待的產品線，並已有多家教學醫院採用。
 
此外，公司還取得日本化妝保養品「保麗(POLA)」的代理權，開始跨入醫美產業，引進具實際臨床試驗結果佐證的醫美保養品，產品以保濕系列為主，2012年Q3上市。POLA集團旗下知名品牌包括有BA、Orlane(法國幽蘭)、H2O、及ORBIS等。
 
2.重要原物料及相關供應商

自製藥品之原料藥主要皆向新雙隆生技公司採購；代理藥品部份，主要供應藥廠為芬蘭Orion、日本協和藥廠、日本橘生藥品(Kissei)、美國Covidien、法國Biosphere、澳洲SirTex、格利藥廠、因華生技等。

公司於2018年7月引進CellMax Life全系列癌症風險評估篩檢產品。

2018年12月與日本EA Pharma Co.,Ltd.合作引進治療慢性便秘專利新藥AJG533，規劃於2019在台進行臨床試驗。
 
3.產能狀況與生產能力

公司工廠皆位於新竹湖口，「健喬廠」、「信元廠」及「光復廠」以生產錠劑為主，其中健喬廠已取得PIC/S 認證，另外還有一座賀爾蒙錠劑/膠囊廠擁有PIC/S認證，以及一座有cGMP的低濕度食品製造廠。
 
健喬廠原為德國百靈佳藥廠的新竹廠，主要生產錠劑、液劑及定量噴霧吸入劑等，2005年移交給健喬後，正式更名為「健喬廠」，作為該公司的國際代工廠房，2008年公司利用該廠區內的剩餘空地興建「荷爾蒙藥品專用獨立廠」，2011年6月取得認證。
 
截至2019年產能為：

 
(三) 市場需求與銷售競爭
 
1.產業結構與供需

藥品製造業主要是將上游的原料藥加上製劑輔料，如：賦形劑、崩散劑、粘著劑及潤滑劑等，加工製成為方便使用的各劑型藥物，再透過醫院、診所及藥房等行銷通路售予病患。
 
由於全球人口不斷成長、結構逐漸老化，國民對於健康的警覺性增加，使藥物需求量呈現成長趨勢，預計到2013年全球藥品市場銷售額將可望達到9,100~9,400億美元，複合年成長率將介於3~6%。
 
而在肝癌用藥部份，肝癌現已成為亞洲最常見的癌症之一，更是癌症十大死因中的前三名，在肝癌患者的治療初期多以手術切除後追蹤觀察，無任何藥物可用於預防肝癌復發，故術後復發率偏高，存活率亦偏低，而在肝癌復發後，治療方式也僅能靠再次手術、電燒、栓塞或肝臟移植，因此，肝癌用藥已逐漸成為製藥業者的開發重點之一。
 
2.銷售狀況

公司產品除在國內銷售以外，還外銷至日本、大陸、新加坡、香港、泰國、越南及馬來西亞等東南亞國家，下游客戶為醫院、診所、藥局及藥妝通路等，包括：台大醫院、榮總醫院、屈臣氏、康是美等。
 
藥品代工部份主要客戶為：百靈佳殷格翰、大塚製藥、Apex pharmacy及躍欣生技等。

公司於2015年8月宣布引進日本杏林製藥株式會社(KYORIN Pharmaceutical Co., Ltd)治療膀胱過動症的新藥Uritos，其成分為Imidafenacin，可改善膀胱過動症所引起的急尿、頻尿、夜尿與急迫性尿失禁等症狀，同時可有效降低口乾、便秘等副作用。

公司旗下性荷爾蒙獨立專門廠於2015年11月通過韓國食品藥物安全管理局(MFDS)境外查廠評鑑，並取得成份levonorgestrel藥證(韓國產品名為SAFEONE-PLUS Tablets 1.5 mg)，並規劃攜手韓國Kwang Dong藥廠進軍當地藥品市場。

公司於2016年5月宣布與大陸西藏海默尼藥業結盟，將旗下抗過敏鼻噴劑「布地奈德鼻噴劑Besonin(碧適清)」在大陸藥證及銷售權售讓予西藏海默尼藥業，簽約金為4.2億台幣。
 
3.國內外競爭廠商

主要競爭者為中化、永信、生達、東洋、南光、美時、晟德、杏輝、濟生、中天、合一、泰宗、德英、懷特、加捷、葡萄王、臺鹽等。
 
(四) 轉投資概況
 
公司於2008年轉投資的「因華生技」於2012年9月13日登錄興櫃，該公司為一家針對感染、免疫與癌症用藥進行開發及銷售的製藥公司，2011年10月取得日本第二大藥廠Astellas授權的「普癌汰(Innomustine)乾粉靜脈注射劑」之國內藥證，並於2012年6月取得健保藥價。

而自行開發的口服劑型抗癌新藥「Gemcitabine HCI」也已獲美國FDA核准進入人體一期臨床試驗，預計最快2015-2016年方可上市，潛在全球市場規模上看11.49億美元。另一項取得日廠授權的化療貼片產品，因日廠調整研發策略，臨床進度稍有遞延，2012年Q2後再重新啟動。

另轉投資的「益得生技」於2013年10月取得CFDA布地奈德(Duasma)氣霧劑200ug受理通知書，2015年取得藥證，2014年10月登錄興櫃。

公司於2013年12月以4,400萬元收購大陸寧波友和藥業，藉以佈局大陸醫藥品通路。該公司於2016年1月通過大陸藥品經營企業新版GSP認證。

公司於2013年併購優良化學製藥，藉以整合劑型生產線，2014年4月宣布斥資9,600萬元取得健康化學6成股權，未來將透過該公司旗下「PIC/S GMP」藥廠，繼續跨入小兒、老人用藥領域。2017年9月以1.28億元收購健康化學製藥39.03%剩餘股權，該公司將成為健喬信元100%持股。

公司於2016年3月與旗下因華共同取得七星化學製藥7成股權，跨足原料廠領域，未來七星也將成為因華顯影劑藥品的生產基地。2016年11月啟動第二波併購案，達到持股9成以上。

公司於2017年12月宣布以1.35億元收購安成藥業旗下景德製藥旗下204張、全數台灣藥證，包含其主力眼科製劑。

公司於2019年3月以1.9億元收購瑞安大藥廠67.73%股權，該公司產品線包括皮膚科用藥、腸胃道系統用藥、中樞神經系統藥物、抗生素製劑、自費市場產品，以及擁有多國專利的自製骨科醫療器材等。2019年5月累積持股比例83.88%。

健喬集團合併與收購

 

圖1　健喬集團架構

資料來源：健喬信元企業官網，本研究整理繪製。

 

以上述健喬信元的併購案例，早期透過併購模式，由代理藥業進入製造藥業，其後，合併因華生技、益得生技、優良製藥、景德生技等公司及多劑型製藥廠，跨入藥品研發領域，並分享目標公司的生產設備及產品線，目前生產藥品已遍布癌症、呼吸道、眼科等領域、逐步完整藥品適應症及劑型，擴大企業營運規模，達到發揮營運綜效之目的，現今健喬信元為台灣的藥品主要生產藥廠之一 ；另藉由垂直併購，整合上游原料及下游通路端，減少交易成本，享有目標公司既有通路及客戶端，跨足海外業務，發揮市場綜效。

健喬(4114)積極整併國內藥業，今日宣布以新台幣1.9億元收購瑞安大藥廠(以下簡稱「瑞安」) 67.73%股權，每股購買價格新台幣8.05元，瑞安將成為健喬轉投資公司。健喬指出，瑞安為健喬併購的第六間國資藥廠，可加成彼此在產品組合與產能互補的綜效。健喬集團迄今已成功收購3家外資在台子廠、6家國資製藥廠，持續強勁的併購動能，2020年將是健喬的併購效益爆發年。

入主瑞安，相輔相成發揮綜效

        瑞安成立於民國77年，為國內符合PIC/S GMP認證的知名學名藥廠，旗下擁有國內藥證約150張，國外許可證近30張，含括日本與中國大陸市場，旗下產品線包括皮膚科用藥、腸胃道系統用藥、中樞神經系統藥物、抗生素製劑、自費市場產品，以及擁有多國專利的自製骨科醫療器材等。在營收表現上，從2016至2018年平均年營收約新台幣2.86億元，營運穩定。

　　健喬表示，瑞安旗下藥證具有相當價值，此次入主瑞安，乃著眼於健喬集團整體產品佈局，瑞安在皮膚科、中樞神經系統、胃腸道系統與抗生素用藥，可與健喬既有產品相輔相成，既可結合產能，亦讓產品組合更多元完整，經由本次併購，健喬集團也擴增骨科醫療器材領域，整合推展健喬自身骨科用藥產品如艾斯美特、服樂適等，輔以健喬集團於兩岸三地的營業行銷資源，相信能大幅提升相關領域的藥品市占，推升該廠營收成長，發揮雙邊合作綜效。

健喬進入併購

效益爆發年

  　秉持「自身成長、策略聯盟、持續併購」的永續經營策略，健喬集團多年來致力於整合國內同業資源與製造能量，已位居國內最強的銷售團隊之列，以國內生技製藥產業永續發展為念，希望整合強化同業間的合作與專業資源分工，迄今已成功收購3間外資藥廠在台子廠，包括前德國百靈佳藥廠、前美國禮來藥廠與前瑞士諾華藥廠的在台新竹子廠；併購與入主的國資藥廠則包括信元化學製藥、優良化學製藥、健康化學製藥、七星化學製藥、景德製藥與瑞安大藥廠，持續購併的強勁動能與併購效益將在2020年爆發。

　　法人預估，此次入主瑞安將有助健喬集團整體成長，除了強化產品組合效能，整合產品產能與加速產線發展，並拓展至「生骨替代物」醫材領域，讓集團產品佈局具有更多元發展空間，達到極大的互補效益，加速成長勁道。

健喬集團整併概況 : 1980年代林智暉成立健喬藥業代理芬蘭第一大藥廠Orion的產品

生達化學製藥股份有限公司(1720.TW)成立於1967年6月30日，總部位於台南市新營區，為台灣前三大學名藥廠，專注於人用、動物藥品及保健食品之產銷，並透過旗下子公司垂直整合，跨足原料藥、通路及奶粉營養品事業，1995年12月12日於台灣證交所上市。

截至2017年，公司營收比重為人用藥品占56%、保健食品占33%、其他占11%。其他產品包含醫療器材、動物用藥、化妝品及奶粉等。

公司產品包含高血壓、糖尿病、精神科、腸胃科、血液循環等用藥領域，為降低副作用，公司研發針劑、緩釋、雷射打孔緩釋、口腔快速崩散等特殊劑型，提供單源新藥和類新藥製劑，已取得多項藥品銷售許可證，其中，雷射穿孔緩釋劑型係以Zero-Order釋放機制穩定釋放藥物。

保健食品方面，包含ODM及自有品牌產品，除通路商委託研發生產，自有品牌包括納豆紅麴、抗過敏乳酸菌、女性更年期、眼睛保健等產品。

(一)公司簡介

1.沿革與背景

生達化學製藥股份有限公司(1720.TW)成立於1967年6月30日，總部位於台南市新營區，為台灣前三大學名藥廠，專注於人用、動物藥品及保健食品之產銷，並透過旗下子公司垂直整合，跨足原料藥、通路及奶粉營養品事業，1995年12月12日於台灣證交所上市。

2.營業項目與產品結構

截至2017年，公司營收比重為人用藥品占56%、保健食品占33%、其他占11%。其他產品包含醫療器材、動物用藥、化妝品及奶粉等。

(二)產品與競爭條件

1.產品與技術簡介

公司主要業務為學名藥之產銷，專注於特殊劑型、新藥及新型給藥系統研發，並與國外策略聯盟夥伴共同投入利基型產品，藉以降低研發成本及縮短開發時程。

公司產品包含高血壓、糖尿病、精神科、腸胃科、血液循環等用藥領域，為降低副作用，公司研發針劑、緩釋、雷射打孔緩釋、口腔快速崩散等特殊劑型，提供單源新藥和類新藥製劑，已取得多項藥品銷售許可證，其中，雷射穿孔緩釋劑型係以Zero-Order釋放機制穩定釋放藥物。

保健食品方面，包含ODM及自有品牌產品，除通路商委託研發生產，自有品牌包括納豆紅麴、抗過敏乳酸菌、女性更年期、眼睛保健等產品。


2.產能狀況與生產能力

公司於台南市新營區擁有2廠房，分別於2010年及2011年通過PIC/S GMP認證，截至2017年，人用藥品產能為錠劑類1,319,032仟粒、針劑類54,350仟支、膠囊類194,364仟粒。

(三)市場需求與銷售競爭

1.產業結構與供需
 

圖片來源：公司年報

台灣學名藥2014年總銷售額為461.3億元，較2013年成長4.9%，占整體藥品市場約32%，預計學名藥市場占比將持續提升，2019年產值可望達582.8億元。

近年來由於老年人口比率快速增長，國民保健意識逐漸提高，使保健品成為國民日常生活中的營養補充品之一，在食品的選擇上也開始關注膽固醇含量、低糖、低熱量等的機能訴求，根據資料顯示，2014年台灣保健食品市場規模為1,149億元，成長率約5%。

2.銷售狀況

公司於2013年10月取得日本住友製藥(4506.JP)第二代抗精神病藥物lurasidone hydrochloride(LATUDA)代理權，該藥物已於2011年2月及2013年9月分別在美國及加拿大上市，2013年6月也取得美國FDA核准第一型躁鬱症(bipolar I disorder)的新適應症，2016年10月取得TFDA藥證。

公司美國合作夥伴Stason藥廠致力於簡易新藥(ANDA)製劑研發，已累計5項產品查驗登記送件，其中降血糖的糖尿病學名藥已於2015年8月取得藥品許可證，2015Q4在美出貨。

3.國內外競爭廠商

台灣主要學名藥廠商包含永信、中化、東洋、強生、信東、友華、健喬、南光、杏輝、瑞士藥廠等公司。

(四)轉投資相關

時報-台北電 2020-04-25

新冠肺炎肆虐，生達(1720)在抗生素需求大增，加上新藥品陸續出貨下，繼首季營收以10.34億繳出年增22％佳績後，預期第二季營收可望維持雙位數成長，全年營運樂觀。

生達因大陸抗生素針劑出貨量大增，及用於消炎止痛的日本新品項集中出貨，3月營收以3.93億元創新高。生達因拿下國際大廠邁蘭(Mylan)20項抗癌藥品在台經銷權而跨入生物製劑市場，營運加溫。

生達目前代理的生物製劑中，賀癌平凍晶注射劑的相似藥癌吉清凍晶注射劑Ogivri，健保核價近4萬元，商機超過20億，已打入二～三家醫學中心，另一新上市產品福富血注射劑，原廠長效型倍血添注射劑Neulasta，上半年可望打入第一家醫學中心。此外，生達也極力拓展海外市場，總經理范滋庭表示，目前銷往大陸的抗生素針劑持續出貨中，而糖尿病用藥預計將在第二季送件。

目前大陸區經營策略上，將採進口、技轉雙管齊下，並擴大合作品項數、藥企家數。日本市場中，細支氣管炎用藥2020年預計出貨2千萬，新上市的消炎止痛口服治療製劑預計出貨3千萬元，主要集中在上半年，總計2020年日本用藥貢獻營收約5千萬元。另外，針對全球最大藥品的美國市場，2019年第四季取得肌萎縮脊髓側索硬化症藥證，預計年底前出貨，該藥品雖是集團資源整合的產品，但市場競爭最激烈，短期內對營收貢獻不大。(新聞來源：工商時報─記者杜蕙蓉／台北報導)

2020-03-13 經濟日報 記者何秀玲/即時報導

台商連鎖社區醫療診所馬光-KY(4139）13日公布年全年合併營收為10.2億元，稅後純益6761.9萬元，年增149％，創歷史新高，每股稅後純益（EPS）1.61元，主要是天津馬光的慢病管理業務明顯成長，新加坡中醫營運調整有效改善，以及第4季完成出售新加坡教育事業。

馬光董事會也通過配發現金股利1.26元，股票股利0.14元，配息率近87％，以馬光13日收盤參考價31.95元計算，現金殖利率為3.9％。

馬光表示，此次天津馬光一般醫保業務雖微幅受新冠肺炎疫情影響，但慢病患者為每月定期用藥，所以慢病管理業務完全不受疫情影響，且有少數慢病患者轉而至社區醫療的馬光看診，對公司而言是個契機，且天津馬光將於第2季取得｢互聯網醫療」資格後，開始推出雲端慢病管理服務，提供患者雲端問診、健康諮詢、送藥到家等一站式雲端服務，進一步提升門診效率，並拓展鄰近城鎮的跨區慢病管理業務，預估今年整體慢病管理人數及規模效益可望再成長三成以上。

在新加坡中醫部分，今年將持續拓展三間以上高毛利的中醫婦幼專科診所，提供婦女中醫調理及小兒推拿等利基型醫療保健業務，預估今年新加坡中醫門診業務仍將可達雙位數以上的年成長表現。

公司今年並將持續深化黃耀南中醫配方產品的品牌知名度及銷售力，透過新加坡超過22家中醫門診及自有電商平台提供民眾多元化的中醫調理配方產品，提升民眾自體免疫力及復原力，均可望進一步提升整體營收獲利水準，公司中長期營運表現成長動能可期。

發佈於 2020-2-3

佐登妮絲主要營運據點為台灣、大陸、馬來西亞，其中台灣及馬來西亞年後開工進行全面消毒，防疫商品組合同步開賣，營運完全不受影響，預約來店人數不減反增。大陸地區依照政府指示陸續復工，預計2020年2月10日將有90%以上直營門市恢復營業。其中武漢直營門市16家，僅佔集團322家門市中的5%。

武漢肺炎爆發後，佐登妮絲自農曆年前已實施各項因應舉措，包括全面加強消毒防疫、每日定時以稀釋漂白水或酒精消毒、員工健康自主檢查、加強衛教及配戴口罩，並使用可淨化空氣的精油加強防疫；消費者入店時測量體溫，同時使用特調清潔精油噴霧，保護消費者健康。

佐登妮絲針對疫情迅速調整經營策略，目標為提升門市營運效益、提高產品銷售佔比。在台灣及大陸地區推出「封館預約安心服務」，一個時段封館服務1-2位會員，一人由兩名美容師同時服務多樣項目，減少交叉感染機會，提升服務品質。同時，防疫相關產品已備貨齊全，因應民眾需求推出淨化除穢精油組合、抗菌紙巾及潔淨精油噴霧，並與多家宅配業者合作，送貨到府，帶動台灣地區產品營收；大陸地區產品也已全部完成上架，隨時可供銷售。

同時實施內部營運成本控管計畫，門市修繕及裝修費用調降、行銷聚眾活動暫停。調整休假制度，鼓勵員工安排休假，使用無薪假不影響全勤考績。大陸地區啟動減免房租措施，截至目前所有租金成本單月降低10%，2月份目標預計降租50%，減少營運成本。大陸生美展店計畫暫緩，醫美展店計畫則持續進行，醫美會員體驗活動將在3月重新啟動。

坐擁三大優勢友華生技 邁向世界級製藥集團 友華生技董事長蔡正弘

友華生技醫藥股份有限公司 (卡洛塔妮)

刊登日期：2016/6/19 上午 07:45:46 資料來源：證券櫃檯買賣中心

董事長蔡正弘大學畢業之後擔任業務員，於1982年成立友華生技，並開始進口國際藥廠的藥品來銷售。辛苦經營六、七年後，有一家紐西蘭藥廠與友華洽商藥品代理事宜，但蔡正弘評估後認為該藥品在台灣並不易銷售，雙方反而將合作目標轉向羊奶粉。蔡正弘發揮了行銷長才，於1989年時自創品牌「卡洛塔妮」，將紐西蘭羊奶粉引進於台灣。但代理生意做得太好，果然引發利益矛盾。經過危機處理後，友華生技花錢中止了代理契約，並於2002年起直接在紐西蘭買進農場，成為台灣第一家擁有紐西蘭乳酪局會員資格的羊奶供應商，再度擴大企業版圖。市場敏銳度頗高的蔡正弘，也不忘精進藥品的銷售本業，並隨著國內健保上路、中大型醫院崛起的趨勢，將藥品通路從開業醫師診所轉往大型醫院，而將原有的藥房通路專注於銷售羊、牛奶粉商品。藥品行銷與奶粉銷售兩線並進，這個在台灣成功的行銷模式，也讓友華生技的海外市場完全加以複製。但另一個備受投資人關注的，則是友華集團在藥品製造與研發的佈局。友華生技希望台灣的生技業能夠走出自己的路，提升生技業製藥的品質與世界接軌，並將以跨出亞洲、邁向全球製藥業為經營最高目標。

2002年 在紐西蘭購進農場，成為台灣第一家擁有紐西蘭乳酪局會員資格之羊奶供應商。

2019年11月12日 友華(4120)董事會通過預計投資1500萬紐元購入紐西蘭農場

友華生技海外發展

著眼於國際化的趨勢，友華生技於1993年起將經營版圖拓展至海外，先後於東南亞地區如新加坡、馬來西亞、香港、菲律賓成立子公司；並在2006年進軍中國市場，在上海及廣州成立營運據點，建立完整的行銷網絡。2011年成立越南辦事處，拓展當地市場，並陸續開發印度、斯里蘭卡及柬埔寨等市場。

菲律賓- 處方用藥 醫學美容 健康保健卡洛塔妮

2003年友華併購愛蘭大藥廠的菲律賓子公司，成為友華在菲律賓的子公司，歷經多年努力，菲律賓子公司於2017年Q2的營業額在菲律賓西藥公司排名中，位居第35名。

菲律賓子公司行銷的處方藥品包含心血管藥物、腫瘤藥物、氣喘及慢性阻塞性肺病藥物、新陳代謝藥物與抗生素等。

2012年成立專業醫美銷售團隊，開拓菲律賓醫美市場。為了持續提供高品質及更多元化的產品，菲律賓子公司不斷尋求與國際藥廠的合作機會。

菲律賓子公司正維持穩健的發展步調，並持續延攬及培養更多專業人才，透過完整的銷售技能培訓，建立亞太地區子公司的專業人才庫。

奶粉品牌「卡洛塔妮」除了中國市場外，今年也將前進菲律賓及印尼 2018-08-10

新加坡-處方用藥 健康保健

新加坡子公司成立於1993年，聚焦於處方藥及營養保健食品市場。在腫瘤醫學、泌尿科、神經病學及基礎醫學等領域具有優勢。

新加坡子公司行銷的處方藥產品包含治療非小細胞肺癌及乳癌藥物、抗巴金森氏症藥物、男性睪固酮凝膠、良性攝護腺肥大症藥物以及前列腺癌藥物。

卡洛塔妮(Karihome)系列於2007年在新加坡上市，是嬰幼兒羊奶粉的領導品牌。除了拓展通路與產品線，卡洛塔妮團隊也透過各項活動的推廣持續強化品牌知名度。
2018年台灣財訊雜誌報導「東協台商100大」，新加坡子公司被評為2015與2016東協台商100強營收獲利雙成長第88名，經營成績獲外界肯定。

馬來西亞-處方用藥 健康保健 

馬來西亞子公司成立於1997年，主要產品包括治療非小細胞肺癌及乳癌藥物、降血壓藥物、糖尿病藥物、抗巴金森氏症藥物及男性睪固酮凝膠，2012年上市氣喘用藥及抗癲癇用藥，擁有多元化、創新的藥品，是馬來西亞重要藥廠之一。

卡洛塔妮(Karihome)系列產品於2005年在馬來西亞上市，一直以來蟬聯當地羊奶粉產品領導品牌地位。卡洛塔妮團隊也持續透過各項活動建立廣大口碑推薦，致力推廣以讓更多家庭享受到卡洛塔妮優質產品。

2016年成立醫美專業團隊，銷售德國Hyabell玻尿酸注射型產品，開拓馬來西亞專業醫美市場。

越南-處方用藥 健康保健 醫學美容(越南辦事處2017年改為子公司)

越南辦事處設於2011年，2017年改為子公司，以友華自行研發生產之降血脂新藥打頭陣進入越南市場，未來將更積極導入其它藥品及營養補充品。

印尼-健康保健

印尼子公司於2017年成立，計畫引進「卡洛塔妮」系列產品，拓展當地市場。

中國大陸-健康保健

友華生技於2006年正式進軍中國大陸市場，2008年正式將旗下「卡洛塔妮」(Karihome)系列羊奶粉引進大陸市場，並陸續在華南、華東、華西及華北區域立足深耕。2013年下半年建立超過3000個銷售據點，並成功上市「卡洛塔妮」系列牛奶粉。2014年友華生技於中國大陸已建立完整的行銷網路，行銷區域覆蓋全國各省、市、地區。同年，AC尼爾森調查報告顯示，卡洛塔妮已成為中國大陸消費者心目中羊奶粉的領先品牌。2017年11月，卡洛塔妮全系列產品通過國家食藥總局頒佈的《嬰幼兒配方乳粉產品配方註冊證書》，彰顯國家監管部門對卡洛塔妮品牌及友華生技綜合實力的肯定。

目前在中國大陸有「上海友泓」、「廣州友華」及「上海友順」等三家子公司，以因應廣大的市場潛力及客戶需求。

香港- 處方用藥 健康保健

香港子公司成立於2001年，主要產品包括治療非小細胞肺癌、乳癌藥物及新一代事後口服避孕藥。

卡洛塔妮(Karihome)系列產品於2007年在香港上市，經過多年耕耘，已連續多年蟬聯第一名羊奶粉品牌的榮譽。卡洛塔妮更於2017年上市全新升級的金裝幼兒羊奶粉，為香港的家庭提供更優質的產品選擇。

紐西蘭-健康保健

紐西蘭子公司成立於2002年，擁有一座乳羊畜牧場，以及供應羊奶予紐西蘭Dairy Goat Co-operative合作社 (DGC)之供應配額。 DGC係由72座農場所有人所組成，DGC社員包括友華紐西蘭子公司，友華紐西蘭子公司並在2002年購置紐西蘭一座乳羊畜牧場。友華紐西蘭子公司係有權供應羊奶予DGC的供應商之一。 DGC向友華紐西蘭子公司購買羊奶，以生產製造嬰兒配方羊奶粉及幼兒配方羊奶粉，然後使用友華、DGC共有之卡洛塔妮品牌，向友華銷售、出口此類產品。

杏輝集團子公司 :

1977 年於台灣宜蘭創立杏輝藥品

1997 年於加拿大溫哥華設立中加康普製藥股份有限公司

2002 年於大陸投資杏輝天力(杭州)藥業有限公司

和田天力沙生藥物開發有限公司
和田天力為杏輝天力藥業的旗下子公司, 位於和田市于田縣, 成立於2002年7月, 專司管花肉蓯蓉GAP及有機農場種植. 目前擁有自有農場4500畝及合作有機認證農場10000畝. 是目前全球最具規模之管花肉蓯蓉高端提取物上游有機認證農場. 農場有3項工作目標: 資源調查, 標准種植規範, 及農場管理.

談到杏輝天力(杭州)公司業務，主要是以中草藥現代化、天然植物提取等為主，主力產品是從新疆和田地區種植的管花肉蓯蓉（俗稱沙漠人參）中，萃取製作出能治療（預防）老人痴呆症的保健食品與藥品，而杏輝天力（杭州）去年營業額，約有5千3百萬元人民幣（不含新疆）。

除了在新疆和田外，集團目前在雲南也進行「茯苓」開發計畫，並與中國中醫科學院進行合作，朝新的領域前進。

2007年公司的茯苓保健品「寶茯苓膠囊」獲得多國專利，並通過衛生署健康食品認證，該產品能有效調節免疫功能，2008年開始與美商「美樂家」公司進行產銷合作。

2008 年於台灣宜蘭成立杏國新藥股份有限公司

2012 年併購台灣南投杏力醫療器材生技股份有限公司

公司簡介 : 杏輝藥品工業股份有限公司(1734.TW)成立於1977年7月2日，主要從事療效用藥、保健品、隱形眼鏡保養液及化粧品的生產及銷售，為台灣學名藥大廠，亦是國內第一家取得乳癌針劑成分「紫杉醇」藥品許可證的藥廠。公司於2000年10月掛牌上櫃，2002年8月轉上市。

公司產品以內銷為主，截至2017年內外銷比重為92：8，其中，療效用藥是結合杏輝健康專櫃與醫院、診所的合作銷售其產品；保健品與化妝品主要是透過屈臣氏、康是美、全聯社、連鎖超市、大賣場及便利商店等進行販售；而隱形眼鏡藥水部份，則是經由經銷商銷售至全省各大眼鏡公司。

杏輝藥品是國內第一家取得乳癌針劑成分「紫杉醇」藥品許可證的藥廠。

為跨入癌症用藥市場，生產乳癌及大腸癌的化療針劑，公司在宜蘭興建一座「癌症製劑工廠」，並於2009年正式啟用進行試運。

為因應國際訂單的產能需求，公司於2012年5月再斥資5億元興建「癌症製劑第二廠房」，該廠為台灣第一棟全新隔離式自動化癌症針劑廠，基地面積約3423平方公尺，規劃將分三期興建，第一期工程為高活性產品的無菌針劑充填生產線及最終滅菌生產線，已於2014年11月落成，2016年4月通過PIC/s規範，初估未來每年的針劑年產能將可達到500萬支。

公司還投入一項抗心絞痛藥物「STA-2」的研發，該藥是以綠茶多酚為主要成份的植物新藥，主要可治療心絞痛及中風，截至2011年已完成美國FDA二期臨床試驗，未來將與歐美大廠進行授權，並同步進行三期臨床試驗。

談到杏輝天力(杭州)公司業務，主要是以中草藥現代化、天然植物提取等為主，主力產品是從新疆和田地區種植的管花肉蓯蓉（俗稱沙漠人參）中，萃取製作出能治療（預防）老人痴呆症的保健食品與藥品，而杏輝天力（杭州）去年營業額，約有5千3百萬元人民幣（不含新疆）。

2010年2月，公司與港商「遠東恆天然乳品」簽訂產銷合作契約，該廠商旗下的奶粉品牌「豐力富」及「安怡」未來將委託杏輝代工，藉由杏輝的研發能力及食品安全控管能力，提升產品品質與價值。

杏輝繼今(2010)年2月獲國際大廠遠東恆天然乳品，旗下「安怡」及「豐力富」品牌奶粉代工之後，更要帶著自有品牌機能奶「納補瑞多」打入越南市場。

2010年5月，公司與日本大東(DAITO)合作開發抗乳癌口服錠劑，產品預計2012年8月取得日本藥證，年底正式在日本上市，預估未來年出貨量至少300萬粒；隔年8月合作開發二項口服抗癌學名藥，其中一項是用於細胞白血病(慢性骨髓血癌)的臨床治療，另一項為治療乳癌的荷爾蒙製劑，二項新藥未來將由杏輝負責生產及製造，預計3年內可取得日本銷售許可。

2012年6月，公司再度與「DAITO」攜手合作開發二項口服抗癌學名藥，其中一項為治療轉移性大腸直腸癌藥物，另一項則用於乳癌、非小細胞肺癌、前列腺癌、頭頸癌及胃腺癌的臨床治療，二項新藥預計3年內取得日本銷售許可，其生產製造一樣由杏輝負責。 

公司於2015年4月與雲南省科學技術院結盟，並簽署科技合作框架協議，將共同開拓中草藥研究領域，目前以茯苓為第一階段發展目標，茯苓主要應用於免疫和過敏性氣喘適應症，公司已成功研發不須砍樹的培養技術，目前在申請專利中。

公司於2016年4月於屈臣氏獨家推出自有品牌YOUBEST優倍多SS肌膚補給系列「外用」維他命保養品。

公司於2017年11月與日本眼科用藥大廠簽署技術移轉合作，由杏輝代工生產其全系列眼藥，首個藥品預計2021年上市。