圖1 健喬集團架構
實例分析-健喬集團
健喬信元醫藥生技股份有限公司 (以下簡稱為健喬信元) 成立於2000年，前身為健喬藥品 (代理芬蘭Orion藥品) 及信元製藥廠合併後更名的存續公司。目前為台灣主要學名藥廠之一，2002年9月登錄興櫃，隔年5月則轉為上櫃公司。
健喬信元主要產品線涵蓋心血管、呼吸道、性荷爾蒙、泌尿道、癌症五大產品領域，其中呼吸道用藥「愛克痰」為主力明星商品，其後，健喬也透過併購策略，逐漸形成垂直、水平的集團經營模式，並且促使商業版圖跨足中國等地。重要的併購事件，例如入主因華生技，由學名藥跨入新藥研發領域；投資七星化學，掌握上游原料藥等，茲將重大合併案件與合併類型彙整如下：
（一）水平式合併
2010年取得益得生技47%持股，開發定量噴霧吸入劑，2013年取得優良化學製藥及藥證，跨入抗生素領域、2017年取得景德藥品204張藥證及通路，生產眼科藥品。豐富集團既有產品線。
（二）垂直式合併
健喬早於2008年入主因華生技，進入新藥開發領域，2016年取得七星化學65%股權，進入上游原料藥，同時併購多個香港標的，作為原料藥前進香港及中國的通路跳板。
（三）同源式合併
集團目前擁有具PIC/S國際規範的3大外資廠及6大國資廠。近期包括2014年取得健康化學60%持股，專注於液態、軟乳膏的發展； 2019年則併購瑞安大藥廠，佈局皮膚科、中樞神經系統、胃腸道用藥及抗生素，同時，瑞安擁有具多國專利的骨科醫材，使得健喬能兼具完整劑型線需求、提高產能利用率及生產效益外，更跨足骨科醫材領域。
以上述健喬信元的併購案例，早期透過併購模式，由代理藥業進入製造藥業，其後，合併因華生技、益得生技、優良製藥、景德生技等公司及多劑型製藥廠，跨入藥品研發領域，並分享目標公司的生產設備及產品線，目前生產藥品已遍布癌症、呼吸道、眼科等領域、逐步完整藥品適應症及劑型，擴大企業營運規模，達到發揮營運綜效之目的，現今健喬信元為台灣的藥品主要生產藥廠之一 ；另藉由垂直併購，整合上游原料及下游通路端，減少交易成本，享有目標公司既有通路及客戶端，跨足海外業務，發揮市場綜效。
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