星星愛的傳說

(一)公司簡介

1.沿革與背景

眾達科技股份有限公司(股票代碼：4977，簡稱：F-眾達)於2007年10月16日設立於開曼群島，其附屬公司包含PCL Technologies Trading, Inc.、眾達光電股份有限公司、PCL BVI,Inc.、眾達光通科技(蘇州)有限公司。公司主要從事光收發模組產品之研發、生產、銷售業務。

2.營業項目與產品結構

2018年公司營收比重：SFP8%、SFP+81%、XFP2%、OSA9%。

公司產品圖

圖片來源：公司官網；http://www.pcltech.com/

(二)產品與競爭條件

1.產品與技術簡介

公司主產品為光收發模組，產品包含小型化可插拔光收發器(SFP)、加強型小型化可插拔光收發器(SFP+)、10G小型化可插拔光收發器(XFP)、光纖次模組封裝(OSA)四種。

2.重要原物料及相關供應商

光收發模組主要是由光學元件、電子元件、機構元件三大部份所組成的，光學元件包含雷射二極體、檢光二極體；電子元件包含IC、被動元件、電晶體、晶片電阻、晶片電容、電感；機構元件包含外殼。

3.產能狀況與生產能力

公司生產基地位於大陸蘇州。

2017年6月，公司公告以2.7億元取得正文科技於新竹縣湖口鄉三筆土地及建物，未來將以生產高毛利產品為主。

目前旗下共有 3 個生產基地，

分別是中國蘇州、新竹湖口、馬來西亞檳城(持有70%股權)，

蘇州是最主要的工廠，而新竹則是 2018 年才開始營運，

最後的檳城目前還正在興建當中，尚未貢獻營收，

會擴廠的原因主要是受到中美貿易戰的影響，

2019 年 9 月 1 日光收發模組正式被列入 15% 稅率的課稅項目中，

為了避免未來的不確定性因素，

導致眾達-KY 在美國最大的客戶要求要分散風險，

若能如期完工，未來眾達-KY 就能更彈性的分配產能，

目前預計 2020 下半年新的馬來西亞檳城廠有機會開始貢獻營收

(三)市場需求與銷售競爭

1.產業結構與供需

上、下游關係

根據國際電信研究機構Ovum統計，2013年~2019年全球光通訊元件市場產值之年複合成長率約10%，且2019年將可達到123億美元規模，其中應用於寬頻網路及數據傳輸市場佔比逾九成以上。

2.銷售狀況

2018年公司銷售地區比重：亞洲(不含中國)87%、大陸地區13%。

公司客戶包含Avago、NEC、華為等。

2016年1月，公司透過旗下子公司 PCL TECHNOLOGIES TRADING與Foxconn Optical Interconnect Technologies Singapore Pte.簽訂產品開發及生產合約。

3.國內外競爭廠商

(四)財務相關

2019年9月，公司決議與馬來西亞INARI AMERTRON BHD於馬來西亞成立合資公司並建置生產據點，公司出資350萬美元，持有70%股權。INARI AMERTRON BHD主要從事各種半導體封裝測試服務。

目前旗下共有 3 個生產基地，

分別是中國蘇州、新竹湖口、馬來西亞檳城，

蘇州是最主要的工廠，而新竹則是 2018 年才開始營運，

最後的檳城目前還正在興建當中，尚未貢獻營收，

會擴廠的原因主要是受到中美貿易戰的影響，

2019 年 9 月 1 日光收發模組正式被列入 15% 稅率的課稅項目中，

為了避免未來的不確定性因素，

導致眾達-KY 在美國最大的客戶要求要分散風險，

若能如期完工，未來眾達-KY 就能更彈性的分配產能，

目前預計 2020 下半年新的馬來西亞檳城廠有機會開始貢獻營收

公司客戶包含Avago、NEC、華為等。

眾達-KY(4977)：從 OEM 純代工轉型為 ODM 廠商

提供晶片封裝到光收發模組的組裝測試一條龍服務

眾達-KY(4977)正是全球製造光收發模組的領導廠商之一，

成立於 2007 年，2012 年上興櫃，並在 2013 年轉上市，

起初是作 OEM 起家，後來轉型為 ODM 廠商，

也就是從純代工，到後來也提供客戶整合設計與製程開發的服務，

內容包含從晶片封裝到最終的光收發模組的組裝以及測試，

全球資料中心 IP 流量：

2016～2021 年複合成長率 24.82%

隨著 5G、物聯網、AI、大數據等技術逐漸進步，

智慧工廠、智慧城市、自駕車等新興應用崛起，

這些都將使得數據流量快速提升，

根據美國網路設備製造商思科(Cisco)的預估，

全球資料中心 IP 流量將在 2016～2021 以年複合成長率 24.82% 增加，

全球光通訊元件市場規模：

2016～2022 年複合成長率 6.76%

為了在更高數據流量的情況下，傳輸速度還能維持甚至提高，

「光纖通訊」成為資料中心一個好的解決辦法，

主要就是利用光與光纖來傳遞資訊，是有線通訊的一種，

相較傳統的銅線來說，光擁有更高的傳輸速度

目前所有的電子產品大多是利用電訊號作為媒介，

但通訊系統卻已經朝向利用光訊號來傳輸，

為了使光訊號與電訊號能夠互相傳遞資訊，

兩者之間就需要有「光收發模組」作資訊交換

主要功能就是將光訊號轉變成電訊號，或將電訊號轉變為光訊號，

是光通訊系統中關鍵的核心元件之一，

在網路中每個節點、路由器、交換器的每個埠都會使用光收發模組，

根據 OVUM 市調機構預估全球光通訊元件的市場規模，

2016～2022 將以年複合成長率 6.76% 增加，產業趨勢持續向上

眾達-KY(4977)：從 OEM 純代工轉型為 ODM 廠商

提供晶片封裝到光收發模組的組裝測試一條龍服務

眾達-KY(4977)正是全球製造光收發模組的領導廠商之一，

成立於 2007 年，2012 年上興櫃，並在 2013 年轉上市，

起初是作 OEM 起家，後來轉型為 ODM 廠商，

也就是從純代工，到後來也提供客戶整合設計與製程開發的服務，

內容包含從晶片封裝到最終的光收發模組的組裝以及測試，

目前旗下共有 3 個生產基地，

分別是中國蘇州、新竹湖口、馬來西亞檳城，

蘇州是最主要的工廠，而新竹則是 2018 年才開始營運，

最後的檳城目前還正在興建當中，尚未貢獻營收，

會擴廠的原因主要是受到中美貿易戰的影響，

2019 年 9 月 1 日光收發模組正式被列入 15% 稅率的課稅項目中，

為了避免未來的不確定性因素，

導致眾達-KY 在美國最大的客戶要求要分散風險，

若能如期完工，未來眾達-KY 就能更彈性的分配產能，

目前預計 2020 下半年新的馬來西亞檳城廠有機會開始貢獻營收

究竟眾達-KY(4977)有什麼過人之處？

公司未來的發展又是如何，能夠搭上產業趨勢？

目前估值過高了嗎？

聯鈞107年EPS 4.09元，擬配息3元

(一)公司簡介

1.沿革與背景

聯鈞光電股份有限公司(簡稱：聯鈞，代碼：3450)成立於2000年9月，為全球前三大高階專業雷射二極體封裝測試廠商，產品應用包括光資訊、光通訊與光檢知三大領域。

2.營業項目與產品結構

主要產品為光儲存雷射二極體、光通訊雷射二極體及工業用雷射二極體之封裝、測試及銷售。其中電源管理IC封測主要應用於工業控制、汽車電子、桌上型電腦、筆記型電腦、平板電腦、手機、手持式電子設備及家電產品;雷射二極體主要應用於遊戲機紅外線3D感測鏡頭、光收發模組、微型投影機、車用頭燈、雷射滑鼠及智慧家庭應用等產品。

截至2018年7月產品營收比重為：光通訊及光資訊元件封裝53%、電源管理IC封測47%。

(二)產品與競爭條件

1.產品與技術簡介

a.光資訊雷射二極體

為各類光碟機讀取頭之關鍵零組件，主要應用為錄放影機、遊戲機雷射讀取鏡頭上、3D感測、車用頭燈、車用抬頭顯示器、車用LiDAR。

b. 光通訊雷射二極體

主要用於聲音、資料、有線電視訊號光纖通訊之傳輸及接收。光通訊雷射二極體包含主動元件中的光發射器及光檢知器。光通訊產品主要為GPON及EPON TO-CAN封裝，主要應用於FTTx、Data Center、4G/LTE基地台、長距離骨幹網等光通訊元件。

c.微小型元件

產品應用於微型投影機與雷射光學滑鼠等。

d.功率放大器(PA)

為通訊用收發器，應用於手機、平板電腦、NB、電子書、STN、IPTV等。

產品圖片來源，公司網址 http://www.elaser.com.tw/

2.重要原物料及相關供應商

公司上游主要原物料包含晶粒、金線、基座、金屬上蓋等。

3.產能狀況與生產能力

工廠位於中和。

2017年光通訊及光資訊及光通訊產品之年產能約為246,849千個、功率半導體產品年產能約為4,237,023千個。

4.新產品與新技術

持續開發高功率藍、綠光雷射二極體、3D感測用雷射、DFB雷射二極體、VCSEL雷射二極體、高速雲端運算之信號傳輸線、微小型/特殊型功率半導體元件、高效率高電壓及多晶粒模組化電源管理員件，擴大應用COS技術。

(三)市場需求與銷售競爭

1.產業結構與供需

上下游關係

根據報告，2015年全球光收發模組市場銷售規模為46.2億美元，較2014年增加12.68%。另根據國際電信研究機構Ovum統計，2013年~2019年全球光通訊元件市場產值之年複合成長率約10%，且2019年將可達到123億美元規模，其中應用於寬頻網路及數據傳輸市場佔比逾九成以上。

2.銷售狀況

2017年銷售區域比重為台灣佔29%、亞洲佔49%、美洲佔16%、其他6%。

光資訊產品以應用於遊戲的3D 感測產品為主，主要客戶為Microsoft，且為其紅外線雷射的單一封裝測試供應商。

光纖產品客戶還包含Mitsubishi、華為、中興科技等。

2018年，公司所研發之綠光雷射預計可進行銷售，主要應用範圍包含歐美庭園燈、雷射筆、手術等。

3.國內外競爭廠商

(四)財務相關

1.轉投資

合鈞科技於2011年8月成立，原為聯鈞光通訊模組業務，與Intel共同開發Light Peak，後獨立成為子公司，聯鈞持股75%。主要產品為AOC(Active Opitcal Connector，主動式光纜)，應用於雲端資料中心的資料傳輸。

合鈞封裝方式為COB，應用於資料中心內部的短距傳輸，相較於TO-CAN，其單價具成本優勢，且技術門檻高，為全球唯一供應商，其產品亦獲得國際大廠訂單。Light Peak為光纖傳輸中採用的光發射器中的雷射二極體（LD）發光源，採用成本較低的垂直共振腔面雷射二極體(VCSEL)。

捷敏於2012年6月被聯鈞併購，主要業務為電源管理IC封測，大多應用於消費性電子產品。捷敏擁有3座工廠，分別於大陸上海嘉定、大陸安徽合肥與高雄前鎮。客戶主要來自日本、美國地區及台灣管理IC設計公司與IDM廠，而捷敏於2016年4月第一上市掛牌。

2020-02-14 聯合報記者曾增勳/桃園即時報導

新冠肺炎（武漢肺炎）疫情延燒不止，口罩不足，桃園市長鄭文燦料蘆竹區一家紙尿布大廠決定加入口罩生產，加入防疫產能，在記者查訪下，蘆竹區富堡工業公司今天中午證實，該公司響應政府政策，善盡企業責任，剛好桃園廠有閒置空間，決定增加一個生產線加入口罩生產，不過增加營運項目等申請手續，需要桃園市政府協助，盡快加入生產口罩防疫。

市政府經濟發展局長郭裕信表示，這家製造尿布工廠為一般工廠，生產醫療口罩用品，需要醫療製造業許可，市府接到該廠生產口罩願意後，由該局和衛生局全力協助，因為製造醫療口罩過程，比一般工廠複雜，要有公司及工廠登記相關項目和醫療製造業許可，申請變更程序需要一點時間，市府全力協助程序完成，該該廠儘快生產口罩，讓民眾都拿到口罩。

蘆竹區一家紙尿布大廠決定加入口罩生產，加入防疫產能。記者曾增勳／攝影
 

富堡工業為生產安安、安爽品牌的成人紙尿布大廠，國內生產線主要在蘆竹區的工廠生產，富堡工業表示，傳出肺炎疫情，口罩需求量大，公司高層就有生產口罩意願，剛好該廠也有閒置空間，可增加一條生產線，但因公司營運項目、執照並無醫療用品項目，包括營業執照和營運項目要變更，還要了解醫療口罩用料及限制規定，這2天(2020-02-14 報導)將送出申請資料，由工廠部門規畫產線，請市府協助申辦程序，以利投入口罩生產防疫。

原文網址: 口罩嚴重缺貨危機入市　成人尿布大廠證實投入口罩產線 | 好房網News https://news.housefun.com.tw/news/article/803680247573.html

總公司 (台北) 地址：台北市忠孝東路二段130號2樓之3

台中營業所 地址：台中市光復路30號

富堡公司桃園廠  桃園市蘆竹區南山路2段205巷14號

富安德堡投資有限公司  100%

富森德堡生物科技股份有限公司 100%

大陸無錫廠1996年設立並在上海設置銷售營所以拓展大陸市場

Fu Burg International Holding Company(U.S.A.) 100%

Fu Burg Industrial(Thailand)Co.,Ltd  2000年設立 70%

Fu Burg International Holding(Singapore)Co.,Pte.Ltd 100%

2000年投資香港設立香港富堡公司

2000年投資馬來西亞 An An 公司

菲律賓分公司 2001年設立

印度子公司 2015年設立

印尼子公司 2015年設立

柬埔寨子公司 2017年設立

孟加拉子公司 2018年設立

(一)公司簡介

1.沿革與背景

公司成立於1977年，為生理衛生用品製造廠商，產品涵蓋幼兒期至老年期用品，如婦嬰產品、失禁用品、老年期產品、郵購產品等。主要產品以紙尿褲為主，外銷比重約為45%，其中『安安』品牌是在台灣及東南亞市場，成人尿失禁系列中之領先品牌。

2.營業項目與產品結構

公司產品方面，成人看護系列包括成人紙尿褲、成人紙尿布、成人看護墊，以成人紙尿褲為銷售主力，而在成人紙尿布中又可分成安安、安親、安爽三種品牌，以安安的等級最高、安親次之、安爽最後，前兩種等級約佔營收六成。

2018年產品營收方面，成人照護系列佔36%，嬰婦幼用品佔42%，食品佔9%。

圖片來源：公司網頁 http://www.fuburg.com/index.asp

(二)產品與競爭條件

1.重要原物料及相關供應商

原料成本佔生產成本70%，人工與製造費用約佔20~30%。原料以紙漿與不織布佔最大，其他還有高吸水性脂(SAP)、保麗綿、黏著膠帶等。

2.產能狀況與生產能力

公司擁有生產基地分別為台灣桃園廠、大陸上海廠、泰國廠及印度廠。

(三)市場需求與銷售競爭

1.產業結構與供需

近年來歐美及東北亞等地區嬰兒出生率持續下滑，但老年人口逐年增加，故成人紙尿褲市場穩定成長。另外，中東、拉美及東南亞、中國大陸等地區尿褲普及率偏低，隨著國民所得增加，需求可持續成長。

根據台灣造紙工會統計，2018年成人紙尿褲內外銷總銷售量達5.45億片，而台灣65歲以上老年人口總計343萬人，國內人口使用成人紙尿褲產品市場逐年穩定成長。

嬰兒紙尿褲方面，由於國內嬰兒出生率呈負成長，故外銷市場成為主要銷售地區，如印度、泰國、馬來西亞等。

2.銷售狀況

2018年，產品銷售地區為內銷占26%，外銷占74%。成人紙尿褲銷售量在國內市佔率約20%。

客戶方面，主要對象為家樂福、大潤發、屈臣氏、康是美、惠陽等量販店或零售商。

3.國內外競爭廠商

主要競爭對手為金百利克拉克、嬌聯、康那香、泰昇-KY等。

2020-03-13 經濟日報 記者何秀玲/即時報導

台商連鎖社區醫療診所馬光-KY(4139）13日公布年全年合併營收為10.2億元，稅後純益6761.9萬元，年增149％，創歷史新高，每股稅後純益（EPS）1.61元，主要是天津馬光的慢病管理業務明顯成長，新加坡中醫營運調整有效改善，以及第4季完成出售新加坡教育事業。

馬光董事會也通過配發現金股利1.26元，股票股利0.14元，配息率近87％，以馬光13日收盤參考價31.95元計算，現金殖利率為3.9％。

馬光表示，此次天津馬光一般醫保業務雖微幅受新冠肺炎疫情影響，但慢病患者為每月定期用藥，所以慢病管理業務完全不受疫情影響，且有少數慢病患者轉而至社區醫療的馬光看診，對公司而言是個契機，且天津馬光將於第2季取得｢互聯網醫療」資格後，開始推出雲端慢病管理服務，提供患者雲端問診、健康諮詢、送藥到家等一站式雲端服務，進一步提升門診效率，並拓展鄰近城鎮的跨區慢病管理業務，預估今年整體慢病管理人數及規模效益可望再成長三成以上。

在新加坡中醫部分，今年將持續拓展三間以上高毛利的中醫婦幼專科診所，提供婦女中醫調理及小兒推拿等利基型醫療保健業務，預估今年新加坡中醫門診業務仍將可達雙位數以上的年成長表現。

公司今年並將持續深化黃耀南中醫配方產品的品牌知名度及銷售力，透過新加坡超過22家中醫門診及自有電商平台提供民眾多元化的中醫調理配方產品，提升民眾自體免疫力及復原力，均可望進一步提升整體營收獲利水準，公司中長期營運表現成長動能可期。

(一)公司簡介

1.沿革與背景

廣華控股有限公司成立於2002年，總部位於東莞，主要從事汽車OEM塑膠內飾件成型及表面處理、模具開發以及貿易等一系列服務，為台商獨資企業。於2012年12月19日在台掛牌上市，掛牌價80元。

公司早期產品以仿木紋飾件為主，1999年取得日本TAICA的Cubic Printing水轉印技術，授權地區包括廣東、廣西、海南、湖南、湖北、江西、河南、重慶等地區，授權年限至2020年。

2.營業項目與產品結構

公司主營產品為汽車內飾件，包括射出成型、表面塗裝、水轉印(曲面印刷)、電子塑膠配件，廣泛用於汽車內部之中央扶手、儀表板、車門及座椅等座艙空間零件。迄2018年底，產品結構比重分別為射出成型佔28%、表面噴塗佔39%、水轉印佔23%、模具和其它產品(消費性電子產品外殼)佔10%。

公司產品圖

網址：http://www.hirosawa.com.cn/，圖片來自公司網站

(二)產品與競爭條件

1.產品與技術簡介

汽車市場為少數廠商的封閉市場，各項零組件都需要經過冗長認證，才會被原廠採用，而一般車廠為降低成本，會選擇與零件廠合作，並將產品委外代工。

近幾年，公司為滿足客戶需求，已提供垂直及水平整合，垂直服務包括模具開發、射出成型、表面裝飾、系統組裝；水平整合則是除了木紋飾件到其他塑膠內飾件產品外，也跨入其他的表面裝飾工法如IMD(模內轉印)、電鍍以及高級車所使用的真木和真鋁等。

產品及用途：

公司水轉印產品，已獲日本TAICA 株式會社之Cubic Printing 技術授權使用，合法使用地區為中國大陸華南及華中等八個省市，合約到期日在2020年。

2.重要原物料及相關供應商

汽車內飾件原料包括膠料、塗料、膠膜；膠料供應商為森六(廣州)國際貿易、塗料供應商為藤倉化成(佛山)塗料、膠膜供應商為TAICA CORP.。
 
3.產能狀況與生產能力

公司生產基地位於中國大陸東莞、湖南、湖北武漢。東莞主要從事生產汽車內飾件；湖南則負責汽車內飾件之射出成型及表面噴塗、曲面印刷業務；湖北武漢則負責生產汽車內飾件成型及表面處理。

公司為爭取廣汽菲亞特及廣汽三菱合資的整車廠訂單，以租賃廠房的方式成立湖南廣佳。另外，公司為開拓深圳長安標緻雪鐵龍汽車的零組件訂單，成立東莞廣能。另轉投資武漢廣佳廠。

2014年11月，公司與水轉印技術授權夥伴日本大廠合作在墨西哥設廠，公司持股58.75%，日本夥伴持股35%，該廠於2016年完工裝機並且開始量產。第一期將設置3條塗裝線、20台成型機。

(三)市場需求與銷售競爭

1.產業結構與供需

根據HIS Markit報告，2018年全球新車銷售量達到9,117萬輛，年衰退1.6%，主要為經濟成長下緩及市場需求不振影響。2017年美國汽車銷量為1,733萬輛，比去年微增0.6%，歐洲則為1,464萬輛。

依據中國汽車工業協會資料顯示，中國大陸汽車市場2018年度新車銷售量為2,808萬輛，年衰退2.8%，其中乘用車年增成長率則為-4.1%。

汽車產業中OEM 供應鏈關係：
 
2.銷售狀況

公司為專業Tier 2汽車零組件廠，也就是提供產品給Tier 1廠，終端客戶包括BMW、PEUGEOT、NISSAN、MAZDA、HONDA、TOYOTA、FORD、GM、CHRYSLER、Walter Chrysler等。在大陸客戶包括東風日產、廣汽本田、廣汽豐田等三大日系車廠，以及長安福特。

2018年，公司產品內銷中國市場約佔82%，外銷地區佔18%。

主要客戶

(1)內銷日系：東風日產、東風本田、廣汽豐田、廣汽本田、廣汽三菱、長安鈴木。

(2)內銷歐美系：上汽通用、長安福特、長安標緻雪鐵龍、廣汽克萊斯勒、廣汽菲亞特、東風神龍、東風雷諾。

(3)自主品牌：廣州汽車、東風汽車、東方裕隆、一汽海馬、北京汽車。

(4)外銷：通用汽車、克萊斯勒、福特、北美日產。

(四)財務相關

轉投資：

2014年7月，與日本得立鼎株式會社合資設立東莞佳立汽車飾件有限公司，並由東莞廣澤持有東莞佳立51%股權。

2015年1月，與日本Taica株式會社等合資設立廣泰投資，並由傲成集團持有廣泰投資58.75%股權。