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惟台灣母公司業績僅佔公司整體獲利的10%,江申的獲利有90%來自大陸廠的轉投資事業〈認列於業外〉,其中,廣州NTN佔獲利比重5成、福州佔2成、廈門金龍江申另佔近2成,因此,大陸轉投資收益才是公司主要的業績來源。

Feb 22 Wed 2012

前進第一線近日拜訪的公司,是國內裕隆(2201)集團旗下的一家金雞母:江申(1525),董事長陳世全接受慶龍專訪時表示,江申的長期競爭力除了幾乎完全寡占台灣3.5噸以上的汽車市場之外,近年積極布局中國汽車市場也逐漸見到開花結果的效應。

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裕隆(2201)自主品牌納智捷自2011年正式登陸中國,江申也透過廈門金龍江申赴杭州設廠生產車架與零件,預計2012年第一季就可以開始出貨。「杭州廠的設廠地點就在東風裕隆廠旁邊,目的當然是就為了裕隆納智捷進軍中國做準備」陳世全樂觀表示。

以目前Luxgen7 SUV自2011年9月初以來接單超過3,000張來看,未來在納智捷營運據點與車款持續增加下,杭州廠目標3年就要賺錢(一般新廠平均要5年才能開始獲利),屆時江申(1525)在中國轉投資收益可望跟著水漲船高。

1963年成立的江申工業(1525),早期以生產圓鍬、鋼盔等軍用配件為主,是軍方核可的軍車與武器設備零件製造商,一直到1974年替中華汽車生產小卡車後車身總成後,才逐漸轉型為汽車零組件製造商,並在1990年由中華汽車收購100%股權後,正式成為裕隆集團(2 201)的成員。

如今,由中華汽車和國瑞汽車分別持股46%與33%的江申工業,已是國內最大商用車底盤與車身製造商,主力產品小型商用車木床後車身在台灣市占率超過9成,而3.5噸以上貨車車架國內市占率更高達100%

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2009年7月開始,江申(1525)在新任董事長陳世全帶領下,不僅台灣本業順利轉虧為盈,營運上更是繳出亮眼的成績單,2008~2010年三年間,江申EPS呈現1.7、3.3、4.7元三級跳的成長,獲利創下江申(1525)成立以來的歷史新高,成為裕隆集團旗下的獲利金雞母之一。

「我接任董事長這兩年多來,江申一直很積極進行開源節流的工作」陳世全說,除了對內江申不斷努力減少人力與材料的資源浪費、積極改善生產效率以降低生產成本外,對外江申也積極推展低底盤公車、遊覽車、國道巴士接駁車、電動巴士等中大型車輛車架業務,並積極與包括技術母廠日本武部鐵工所在內的日本業者洽談模治具外銷業務。

也因此,在業務量增加使生產規模得以提高下,包括產能利用率、人員作業效率和生產製程都獲得進一步改善,再加上中大型車輛業務量快速成長,讓陳世全只用不到半年的時間,就把江申的本業在2009年下半年順利由虧轉盈,他解釋,和小型車輛約3~4%的毛利相比,大型車輛毛利高達約10%,這是為什麼江申要積極擴展中大型車輛,並且能在短時間獲利大躍進的關鍵。「在中大型車輛業務推展上,政府真的幫了江申一個大忙」陳世全說。

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(一)公司簡介

1.沿革與背景

中華汽車工業股份有限公司成立於中華民國五十八年六月十三日,成立初始即與日本三菱自動車工業株式會社簽訂技術合作,以生產商用小貨車為主,現已為兩岸三地導入三菱商用車轎車休旅車各車款之汽車製造廠。

2.營業項目與產品結構

2017年公司營收中製造四輪成車佔95.38%、二輪成車佔1.85%、成台套零件佔2.77%。

(二)產品與競爭條件

公司目前之商品項目

(1)商用車:
FUSO3.49~17噸車系
新達LEADCA3.49噸車系
DELICA2.4L車系
VERYCA1.2L/1.3L車系
 
(2)轎車:
LANCERFORTIS1.8L、LANCERiO1.8/2.0L車系
COLTPLUS1.5L車系
 
(3)休/商旅車:
OUTLANDER 2.4L車系
ZINGER 2.4L車系
 
(4)電能車輛:
電動機車:e-moving、e-movingplus、e-moving漾、e-movingSuper
電動自行車:e-movingBobe

公司產品圖:

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圖片來源:公司官網(http://www.china-motor.com.tw/)

2.重要原物料及相關供應商

公司所購買之原料主要為汽車生產、銷售及維修作業等所需要之零組件,國外供應商為日本三菱商事株式會社,國內零組件部份由汽車零件協力廠商供應。

由於部分零件由日本進口,成本易受日幣匯率走勢影響。

原料種類 供應商 細項
車材零件 日本三菱商事株式會社 CKD件等
車材零件 江申、敦揚、怡利、長傑、大億、帝寶、怡利電、胡連、南港輪胎、
東陽等零件協力廠商120家
國內自製之汽車零件
原材料 中國石油股份有限公司 各種油類製品
原材料 台灣關西塗料股份有限公司等 烤漆、噴漆、溶劑等
原材料 新日本製鐵株式會社及春源鋼鐵工業股份有限公司 鋼板
 
車材零件 長利科技 鋰鐵電池

 

3.產能狀況與生產能力

中華車在台灣擁有桃園廠房,主要生產OUTLANDER、Colt Plus及Lancer車款,生產線產能雙班制最高年產能可達12萬輛。

4.新產品與新技術

2012年初,中華車結合電池業者新普投入電動自行車整合系統,KHS、世同、永琪、見誠、達生與吉安等國內7大自行車業者,主力市場瞄準歐洲,並訂下中長期三、五十萬輛電動套件的年銷量目標

2013年e-moving電動機車領牌3755台,台灣市佔率65.5%,e-moving系列車款已在荷蘭、比利時等歐洲國家上市。

2014年公司推出e-moving Bobe鋰電版,但受到補助公布延遲影響,全年電鍍經車領牌台數較2013年小幅衰退1.7%,總銷售台數3688台,加計電動自行車則銷售超過5000台。

2017年,公司積極搶進首購市場,推出大改款GRAND LANCER,全車系標配12項安全防禦配備,並搭載SMART極智數位儀錶板。

(三)市場需求與銷售競爭

1.產業結構與供需

2017年台灣汽車市場受惠於舊換新貨物稅補助政策及去年交通部鬆綁計程車車身型式限制等政策利多推動,全台的銷售量從2016年的439,585輛成長至444,626輛,1.1%的小幅成長。

2.銷售狀況

中華車產品為商用車及中、小型轎車、休/商旅車,目前主要銷售地區係以台灣地區為主,由於台灣汽車市場成長有限,中華車近年積極拓展海外市場,除成車外,亦外銷相關零組件。銷售地區有中南美、中東,和東南亞等,當中又以墨西哥為主要輸出國家(產品主要為掛美國克萊斯勒Dodge品牌的雙人座得利卡廂型車)。

2008年,除原有市場外,看好印度成長,2008年4月初和印度Premier集團簽訂技術及零件供應授權合約,在印度生產Varica車型,並外銷 3000套主要零組件,也將從印度外銷到巴基斯坦、斯里蘭卡、孟加拉、尼泊爾等鄰近國家。

2012年中華車獲得日本三菱汽車同意,將代工生產、外銷整車到中東市場。

旗下主要商用車包括菱利、得利卡、新達,2013年銷售16,532輛,2014年銷售19,834輛,2015年銷售19,575輛。

2014年公司轎車及3.5噸(含)以下商用車(含進口車)共計銷售43194台,佔有率約10.4%。其中,轎車共銷售10932台,佔轎車市場4.7%,RV車共銷售8436台,佔RV車市場5.6%;3.5噸(含)以下商用車銷售23826台,佔商用車市場73.7%;此外,3.5噸(不含)以上重型車銷售2017台,佔重型車市場21.2%。

2015年公司轎車及3.5噸(含)以下商用車(含進口車)共計銷售42,050台,佔有率10.2%。其中,轎車共銷售7,624台,佔轎車市場3.5%;RV車共銷售10,595台,佔RV車市場6.6%;3.5噸(含)以下商用車銷售23,831台,佔商用車市場74.1%;另外3.5噸以上重型車銷售2,168台,佔重型車市場21.5%(上述銷售台數係市場領牌台數)。

中華車電動機車每輛售價約6萬元,2013年獲得達美樂、摩斯、統一速達(黑貓宅急便)等企業用戶陸續導入使用,快速擴展市場,年銷售量約3800輛,市佔率約七成。

公司自有品牌Green Trans 電動自行車動力套件,2014年於歐洲電動自行車銷量約100萬台。此外,公司已取得歐洲電動自行車廠商Amazing Wheels的訂單,預計於2016年出貨。

2015年公司獲馬祖觀光電動機車300輛採購大單;另獲得綠島機車租賃業者265輛電動機車採購訂單。

公司於2016年6月宣布與日本三菱FUSO TRUCK‧BUS株式會社調整合作架構,由國產車總代理轉變為生產合作夥伴。

中華車電動機車銷售概況:

年度 銷售量(輛) 市佔率(%)
2010年 3232 62.23
2011年 6003 79.17
2012年 5605 66
2013年 3755 52.44
2014年 3688 72.64
2015年 6589 59.43
2016年 4637 62.5
2017年 6674 79.3

 

3.國內外競爭廠商

2017年台灣市場汽車品牌市占率:豐田佔29.52%,中華佔10.84%,裕隆佔9.59%,本田佔7.66。

(四)財務相關

1.轉投資概況

中華車在大陸之佈局始於1995年,先透過轉投資華威和福建省汽車工業集團合作成立東南汽車,由中華車持股25%、福汽持股50%及三菱持股25%共同合資,以三菱及東南雙品牌策略經營,主攻商用車及中小型車市場。

東南汽車在1996年投產後即開始獲利,於2003 年時甚至銷售達8萬5000台,挹注中華車獲利近15億元,但從2004年起大陸採宏觀調控,銷售量下降至5~6萬台左右,因此在2006年將25%持股售予三菱,並計畫以提升三菱轎車品牌數量與拓展外銷來改善獲利,2011年銷售量達11萬輛。

東南車2014年新車銷售僅6.7萬輛,幾乎較2013年腰斬,營運虧損,2015年5月推出DX7新車,首度跨入SUV市場。

2015年,東南汽車推出運動休旅車DX7銷售告捷,全年新車銷售量達7.8萬輛,公司趁勝追擊規劃在2016年推出DX3、DX9等新車,全年銷售量挑戰12萬輛。

另一大陸轉投資福建奔馳,為中華車持股16%,福汽持股50%、德國戴姆勒持股34%三方合資成立,於2010年開始投產,福建奔馳僅銷售Vito、Viano、Sprinter等MPV 或小型客車,缺乏主流車款且訂價偏高導致銷售不佳。

2.策略聯盟

2015年公司與德儀籌組次世代駕駛資平台研發聯盟,開發更科技化的新駕駛艙控制系統,搶攻車聯網商機。

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2019/04/10 16:55 時報資訊/記者沈培華/台北報導

中華汽車 (2204) 今日參加法人座談會,發言人錢經武表示,預期今年台灣車市規模小減,公司今年有商用車大改款帶動,整體四輪銷售估小增至5萬台。大陸轉投資的品牌銷售目標也都預計比去年成長。

另外,中華汽車擬將大幅減資六成,預計在第三季至第四季間完成。針對股利政策,發言人錢經武表示,過去幾年多在60~70%配發率,未來也不會改變配息率。錢經武指出,大幅減資六成,主要就是把手上80多億元現金還給股東。由於該公司負債率低,並且零銀行貸款;這次減資對於未來車型及技術投資計畫並不會停止。為合理之財務結構調整。

中華車原股本為138.4億元,這次規畫減資83.04億元,減資幅度高達60%,減資後股本降至55.36億元。預計今年完成減資後,將大幅提升明年每股獲利能力。另外,中華汽車去年度EPS為2.64元,擬配息1.7元。(和泰車 股本54.62億 股價448.50元 2019/04/10)

台灣去年汽車市場總量為43.5萬台;受到中美貿易衝突影響,中華車預估今年台灣汽車市場總量43.05萬台,其中小車42萬台;大車1.05萬台。

中華車去年內銷四輪約4.8萬台(包括Fuso大車);今年計劃於第三季推出Delica大改款車型、第四季推出Zinger改款車型,加上汰舊換新補助政策持續發酵,全年內銷四輪成車銷售約5萬台(包括Fuso大車)。

大陸車市方面,預估今年大陸汽車市場總量預約2,810萬台,與去年相近。

中華汽車轉投資大陸東南汽車去年銷售9.1萬台,較前年衰退四成。展望今年,除了提升DX7及DX3銷量外,下半年將推出全新SUV車型DX5,年底發表DX3純電動車續航里程增長版車型DX3 EV500,預估今年銷售10.2萬台。

中華汽車轉投資福建奔馳去年受惠VS20買氣延續,全年銷售達2.9萬台,較前年成長27%。今年中國大陸政府調降增值稅,全系列產品降價,將有望進一步提升銷售表現,預估今年銷售將可達3.1萬台,較去年再成長7%。

在綠能事業方面,電動機車去年銷售10,329台(包括電動自行車),較前年成長超過一成。展望今年,將加速全省專賣通路及充電站佈建等,並搭配兩款普重車型的推出,預估今年銷售可望達到1.8萬台。

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