李泰宏│理財周刊837期│2016-09-08
儘管中國車市成長似乎有趨緩跡象，不過SUV(運動型休旅車)車種卻是逆勢崛起，主要就是因為SUV與轎車價差縮小、中國取消一胎化政策以及SUV在一線以外城市具備多重優勢，讓SUV需求有增無減，法人也看好，廣華-KY(1338)及皇田(9951)將是SUV風潮中可望受惠的台系供應鏈。
法人指出，SUV需求高居不下，其中與轎車價差縮小是主要成長動能，隨著更多車廠推出SUV以搶搭成長迅速的順風車，SUV的平均售價，在二○一一年約為人民幣二十萬元到二十一萬元，不過根據二○一六年六月的統計數據，已滑落到人民幣十五．四萬元，讓SUV與轎車的價差，從人民幣九萬元到十萬元，縮小到約人民幣五．二萬元，雖然價格有持續下滑壓力，但是價差縮小也讓更多的消費者將SUV列入購車的選項。
另外二○一三年中國政府宣布實施﹁單獨二孩﹂政策，二○一五年更開放﹁全面二孩﹂政策，由於SUV空間比轎車更大、座位更多，因此也是推升SUV出貨量成長的因素之一；而同樣也是空間優勢，SUV通常有為乘客保留更多空間，及更大的後車箱擺放行李，便於大家庭外出；此外，SUV的底盤高度通常也高於轎車，使駕駛人行駛於非一線城市道路時能體驗更好的駕駛體驗。
法人預計，二○一五年到二○二○年，中國SUV出貨量的年複合成長率將達二三％，同時在中國汽車市場的滲透率，也將從二○一五年二九％，提升到二○二○年的六一％。
廣華-KY墨西哥廠添動能
廣華-KY主要提供汽車內飾件設計、生產及銷售，產品則包括內飾件曲面印刷(水轉印)、表面噴塗，以及貼絨、貼皮等。法人指出，廣華-KY因為受到客戶庫存調整及二○一六年新車款延後推出，反映在財報上，包括第二季稅後純益就因為墨西哥新廠營業費用升高，連帶影響了獲利表現，同時墨西哥新廠的投產時間也從第二季遞延到第四季。不過墨西哥新廠對廣華-KY來說，仍將是可提供長期成長動力，並有助於透過分散地區營收降低營運風險，預料二○一七年將逐季反映。
至於第三季也因為淡季因素，廣華-KY也趁機調整產品組合，同時再搭配墨西哥廠二期購地已完成，整體擴建計畫將於二○一八年第一季完成，法人推估，如果墨西哥廠二期產能滿載，將可貢獻約十五億元的營收，因此墨西哥廠將是廣華-KY重要成長動能來源之一。
另外，廣華-KY目前也正在申請東莞高新企業所得稅優惠方案，若經核准，稅率可望由目前的二五％降到一五％，對廣華-KY也會有不少助益，預料九月應該會有所進展。
法人預估，廣華-KY二○一六年第三季營收仍可回到十八億元水準，單季毛利率亦將回穩到二七％，單季稅後純益估為一．七億元，每股稅後純益約二元。第四季隨著墨西哥廠開始加入營運，單季營收也將上看二十億元。
天窗夯 皇田專案大增
由於全景式天窗具有較寬闊的視野，因此深受消費者的喜愛，也讓各家車廠紛紛導入全景式天窗來滿足消費者需求，法人指出，根據統計，全景式天窗在中國車市的總滲透率約二○％，在SUV車種的高成長將帶動全景式天窗需求持續增加，皇田可望受惠於此趨勢。
法人表示，皇田二○一六年第二季營運再創新高，第三季雖有車廠暑休因素，不過第四季就將重啟動能，並有機會再刷新單季新高紀錄。
皇田也通吃中國及歐洲、日本車廠訂單，包括東南、北汽、吉利、Jaguar，福斯、日系車廠等都是皇田客戶，而二○一六年皇田新增的專案也將高達二十三個，受惠於新專案挹注，法人估皇田全年每股稅後純益將達十．三元，較二○一五年成長一八％。
留言列表
