星星愛的傳說

主題 : 動力-KY深耕顯卡散熱市場(第1320期) 

發表日期 : 2019/3/14

作者 : 莊正賢

散熱族群金豬開紅盤利多不斷，依舊是盤面當紅炸子雞，但觀察到，這一波漲勢最兇的多屬導熱管散熱各股，以風扇為主的各股在股價上表現沒那麼強勁，其中，動力-KY(6591)在去年第二季起因挖礦動能消失，加上電競顯卡的換機空窗，業績未如預期，業績在第三季來到谷底2.43億元，第四季回升到2.66億元，與首季的4.2億元新高頗有差距，因此股價從掛牌後百元價位下修，曾一度跌破40元大關，也影響了現金增資的定價。不過，在輝達(Nvidia)新系列顯卡陸續上市，增添了營運回升動能，因此動力-KY今年營運將倒吃甘蔗，下半年電競旺季來臨，將展現營運成長力道，我們也特地拜訪董事長許文昉，了解公司未來的成長動能。

新顯卡風扇拉貨動能啟動

動力去年全年營收12.17億元，年減5.7％，去年前三季每股純益2.7元，較前一年同期3.07元衰退，主要原因是去年比特幣的礦卡需求驟降，拖累散熱風扇市場供需。董事長許文昉指出，其實2018年Nvidia在第三季有推出新晶片2080、2070，在推出之前廠商都相當具有信心，認為有機會複製2016年推出1070系列後顯卡後呈現大缺貨的情況，而造成當初的風潮也是因為Nvidia在新晶片推出後，就將舊的晶片停賣，而且一個月出一個機種，在沒有舊的晶片情況下，市場很火熱。然而去年上半年挖礦風潮興起，Nvidia要求系統廠先吃貨，導致新的晶片推出後，還要等待舊的晶片庫存消化完畢，在新舊晶片一起賣影響之下，出現旺季不旺的行情。不僅如此，2080顯卡價格不斐，當初1080大概是700～800美金，2080最貴賣到1300美金，性價比不高，影響初期電競換機動能，直到2070推出後才略見買盤。

據悉，Nvidia的中階顯示卡以2060為主，包括微星、技嘉、華碩均大量採購，尤其微星更是秒殺；動力的散熱風扇主要出貨微星，目前微星的2060顯示卡供不應求，持續向動力追加訂單。動力表示目前大陸東莞產線忙碌，主因中階顯示卡市場銷售量大增，必須加班出貨。董事長許文昉說，中階顯示晶片是市場銷售主力，因為晶片增加了即時光線追蹤的功能，提供電競玩家身歷其境的遊戲體驗效果，性能比前一代增加40～50％，而且售價大概是400美金，估計囊括近八成顯示卡市場，上一季度因高階顯示卡價格較高，加上舊卡庫存因素，市場需求低迷，近期庫存已去化，加上中階顯示卡放量，因此推升上游散熱風扇需求快速升。他更近一步表示，今年春節只休三天，將加班趕工出貨，目前產能全力運轉，希望搭上春節檔期換機潮商機，主要客戶也持續追加訂單，本季營運有望淡季不淡。

切入家電與車用 散熱市場更大
至於在其他應用產品方面，動力-KY也積極開拓智慧家電類、車載類的應用面。車載方面，動力-KY產品目前應用於車載市場空調、充電樁、座椅風扇等，董事長許文昉說，過去車廠更新速度慢，如今已加快更新，每3年小改款，5～6年大改款，車廠需要更具快速開發的供應商，台廠不僅彈性，更具備價格競爭力，因此逐漸打入過去由日廠及德廠掌握的汽車風扇市場，動力在車用風扇方面，既有的車用影音散熱系統的市佔率持續提升，也已成功開發中高階車用空調風扇產品。

他進一步表示，該項新品已完成品牌車廠的整車測試認證，並進入量產出貨階段，未來將持續合作開發進階機種產品，此外，公司積極與客戶配合開發其他中高階車用相關風扇產品，期待藉此提高車用產品的出貨量。由於車用產品的技術門檻高，驗證時間較長，產品毛利亦高於一般風扇產品，將有助於優化產品組合。
在智慧家電方面，動力-KY主要以高階家電產品做為進入目標，美國品牌掃地機器人在去年第3季末出貨，儘管量不大，但也為營運增動能；至於歐洲空氣清淨機也尚在進行驗證，公司將進一步切入高階掃地機器人與空氣清淨機等智慧家電市場，盼後續能盡快放量。 提到公司在家電市場的競爭利基，他說，早期的掃地機器人主要是日系的風扇廠供應，目前是台系廠的機會，因為越來越普及，因為掃地機器人體積很小，風扇的性能很講求，風壓風量要很強，同時電流耗電小，這裡面有很多學問。
一條龍設計生產服務達到生產彈性
電子產業的特性就是快，電競顯卡產業的競爭門檻很高，除了比品質穩定，比大量供貨的能力，更重要的就是要比快。因為只要CPU一研發出來，所有電競電腦廠都在搶時間，愈早推出產品，價格賣得愈高。那有看到強勁的競爭對手要切入市場或是趕上公司了嗎？他認為，一直都有廠商想要進入市場，然而風扇產品不只講求要以最快的速度因應客戶需求，設計能力也是不容忽視的。他 補充，對系統廠來說，顯卡不只是賣性能，還需要故事性及賣點才容易推銷，因此每一家系統廠的風扇都有不同的特點，少量多樣的高客製化程度便是最大的挑戰，而且由於電競相關產品要求嚴格，公司必須直接與系統廠進行溝通，為的就是不斷更新的產品和規格。

而公司跨入了家電以及工控的領域，都是屬於長久性性單，同時屬於計劃性生產，偏向OEM的方式，那和大廠相比，動力-KY具備什麼樣的優勢？他說，做大量的OEM生產比不過國外廠商，門檻也比較低，因此公司在工控、家電產品也鎖定少量多樣的生產方式。

電競應用的深溫
在電競部分，隨著全球電競參與人數和遊戲市場產值大幅成長，預期將帶動新一波的電競硬體產品升級需求。董事長許文昉說，電競的應用早期只關注在顯卡，但其實周邊的應用也非常多，除了在整體散熱及解熱效要能更上層樓，燈光的效果也是玩家日漸注意的地方，公司舉例，玻璃機箱或是塑化類的材質，散熱效果不好，因此需要增加風扇顆數來排熱，但是風扇一多聲音就會吵，因此又多了靜音的要求。隨著新世代繪圖晶片相關散熱產品的效能提升，無形之中將風扇的附加價值提高，單價便能往上。

除此之外，公司目前正在開發智能風扇，可以主動提供資訊給GPU，讓GPU知道風扇的狀況，如果發生異常就回報，這樣可以讓風扇的使用壽命達到最佳化。他進一步表示，風扇是動件，會隨著環境溫度轉速不同，有機械的摩差，但透過智能化能讓轉速固定，使得運轉更順暢。除此之外，智能風扇的另一個好處是方便管理，如果設備是裝置在山上或是偏遠的地方，以前要人力去檢查，但如果安裝智能風扇，只要當顯示出來的指令是異常，再配送人力去更換，便可以更輕鬆的管理。

送走動盪的2018迎向新的2019年，公司備足銀彈募得2.3億元，展現為新年度衝刺新業績的決心。目前公司在電競的比重還是很高，許董事長套用一位系統廠老闆在尾牙上表示，「電競在5年之內看不到衰退」，更何況已成為2022年亞運正式比賽項目，未來奧運也很有可能納入，他認為電競就是一個趨勢，而且消費者不會在意價錢，只在意性能、差異化，這也是動力-Ky持續聚焦差異化、朝高階市場發展的主因，如果才會有毛利率與競爭力。

本篇文章擷取於萬寶週刊第1320期，出刊日期為2月15日，於每週五全省書局或便利商店開始舖貨，因擷取文章時間與出刊日期會有時間差，請網友見諒，若想掌握最新最快的消息，歡迎長期訂購！