2019年3月8日 個股：合一(4743)併泉盛(4159)打世界盃，合併效益待觀察
(一)公司簡介
1.沿革與背景
中天生物科技股份有限公司(4128.TW)成立於2000年5月3日，主要從事創新藥物研發，亦投入功能性保健食品、有機無毒農業、高階醫療器材、生技通路與生技創投等領域，2003年2月10日登錄興櫃，2006年6月9日轉上櫃。
2.營業項目與產品結構
截至2017年，營收比重為保健品/有機食品97%、醫藥品1%、其他2%。
(二)產品與競爭條件
1.產品與技術簡介
A.新藥
| 產品 | 類型 | 適應症 | 研發進度 |
| 化療漾 (MS-20) |
中成藥 | 癌症化療病患疲勞及食慾不振 | 2011年12月取得TFDA藥證，2012年5月以甲類成藥在台上市。 2013年7月取得澳門藥證。 2013年11月送件申請CFDA藥證。 |
| 賀必容 | 植物新藥 | 經期不適、缺鐵性貧血 | 2013年12取得TFDA藥證，2014年11月在台上市。 |
| 瘜必寧 (MB-6) |
植物新藥 | 大腸直腸癌 | TFDA三期臨床試驗。 |
| MB-110 | 小分子新藥 | C型肝炎 | 陸續取得台灣、中國、日本、澳門、香港、澳洲發明專利。 已獲FDA、TFDA核准進行第一期人體臨床試驗。 |
圖片來源：公司官網
B.健康食品
| 產品 | 用途 |
| 養生液 | 增加腸內益生菌、促進脾臟細胞增生及自然殺手細胞活性，並延緩血中低密度脂蛋白氧化 |
| 四物鐵飲料 | 促進鐵吸收及增加血紅素生成 |
| 中天二月紅®多種維生素鐵片 | 改善營養性貧血 |
| 紅麴膠囊 | 降低血中總膽固醇 |
| 李時珍四物大補帖(飲品) | 促進鐵吸收功能 |
| 草本複方膠囊 | 針對化學性肝損傷提供護肝功能 |
| 御品人蔘飲 | 免疫調節功能 |
圖片來源：公司官網
C.保健食品
以李時珍為品牌，包含青木瓜四物鐵、零卡四物鐵、長大人精華飲、靈芝御品人蔘等產品。
D.有機產品
以棉花田為品牌通路，提供有機食品、日常清潔用品、生鮮食品、乾貨食品、冷凍冷藏食品等，截至2017年，已開設61家直營門市。並於2014年12月推出棉花田有機餐廳，提供有機輕食料理及便當。
2.重要原物料及相關供應商
| 主要原物料 | 供應商 |
| 有機黃豆 | 綠昇貿易 |
| 中藥材 | 佳暉蔘藥行 |
| 其他原料 | 統園企業、金穎生物、立騏生技 |
| 其他物料 | 台灣玻璃、宏全國際、瑞美彩色 |
3.產能狀況與生產能力
公司廠房位於桃園龍潭，已通過ISO9001、ISO17025、ISO22000與HACCP多項驗證，為新藥商品化準備及整合集團資源，2015年11月決議將原定於龍潭興建40公噸發酵槽移至屏東縣南州鄉南糖段土地。
(三)市場需求與銷售競爭
1.產業結構與供需
藥品製造業主要是將上游的原料藥加上製劑輔料，如：賦形劑、崩散劑、粘著劑及潤滑劑等，加工製成為方便使用的各劑型藥物，再透過醫院、診所及藥房等行銷通路售予病患。根據資料統計，2015年全球藥品市場規模約為1.2兆美元，預估2016年將較2015年成長3.3%。
近年來由於老年人口比率快速增長，國民保健意識逐漸提高，使保健品成為國民日常生活中的營養補充品之一，在食品的選擇上也開始關注膽固醇含量、低糖、低熱量等的機能訴求。
2.銷售狀況
截至2016年6月，化療漾與賀必容已打進34家醫療院所，規劃打入80家醫院通路；並於2016年新增診所通路，規劃至少完成600家診所進藥；藥局通路方面，已超過1,000家門市鋪貨。
保健品方面，李時珍系列產品已打入全聯福利中心、便利商店、個人用品店及中西藥房等一般實體通路，亦針對網路通路，進行市場擴張。
3.國內外競爭廠商
| 產品 | 競爭 |
| 化療漾 (MS-20) |
Amgen、Shionogi Tanabe Seiyaku、Daiwa、BMS、Cephalon、懷特 |
| 瘜必寧 (MB-6) |
Roche |
| MB-110 | Gilead Sciences |
| 有機食品 | 聖德科斯、里仁、全聯社、惠康超市、大潤發、遠東愛買、Fresh One 太平洋鮮活超市以及Lafe台灣樂菲超市 |
(四)轉投資相關
| 公司 | 業務 |
| 合一生技股份有限公司(4743.TW) 22.05% | 植物新藥及保健品研發 |
| 愛合購 19.73% | |
| 中天(上海)生物科技有限公司 24.38% | 新藥及保健品研發 |
| 中天(澳門)生技公司 | 新藥及保健品研發、投資 |
| 鑽石生技投資股份有限公司 9.38% | 與富邦金控、台新金控及潤泰集團共同成立，專注於新藥開發、創新醫療器材、體外檢測、醫療通路與服務等領域 |
| 中天健康事業股份有限公司 100.00% | 以清醍醐為品牌銷售保健品 |
| 棉花田生機園地股份有限公司 51.00% | 銷售有機食品及日常清潔用品 |
| 財團法人和諧有機農業基金會 | 推動有機農業、有機農產品驗證及其他教育慈善公益活動 |
| 中華民國癌症營養協會 | 推廣抗癌飲食、增進癌症患者營養 |
| 醣基生醫股份有限公司 | 抗癌免疫療法新藥研發 |
| 欣耀生醫股份有限公司 | 新藥研發 |
| 晶祈生技股份有限公司 | 人工視網膜晶片研發 |
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