2015-12-23
美國基因測序龍頭企業Illumina（ILMN）股價在過去10年里大幅上漲16倍，特別是在近四年裡上漲了六倍，目前市值已達到270億美元。 Illumina長牛表現的背後，是市場對基因測序應用前景以及該公司產品線的高度看好。 在Illumina的研發推動下，人類基因測序成本顯著下降，為該技術的商業化推廣掃除了障礙。 近年來，Illumina持續推進業務向全產業鏈的擴張，業績增長迅猛。
尋求全產業鏈擴張
Illumina成立於1998年，主要開發、生產和銷售用於分析基因變異和生物功能的集成系統。 最初該公司的業務並沒有太好表現，直到2007年收購Solexa公司後，Illumina才在新興的基因測序領域嶄露頭角。
2014年1月，Illumina推出HiSeq X Ten基因測序儀，使基因組測序成本大幅下降至1000美元。 這一里程碑式的產品為Illumina贏得了強勁的市場需求，奠定了Illumina在全球基因檢測設備市場的龍頭地位
據Genomeweb市場調查結果顯示，Illumina佔據了全球測序儀器市場71%的份額；賽默飛世爾以16%的市場佔有率居第二；羅氏排名第三，市場佔有率為10%。
近年來Illumina業績持續加速增長。 2012年、2013年和2014年營收分別為11.5億美元、14.2億美元和18.61億美元，增幅分別為8%、24%和31%。 今年前三個季度的累計營收達到16.3億美元。
盈利方面，今年前三季度Illumina盈利分別同比增長130%、120%和26%。 從毛利率趨勢看，2013年Illumina毛利率水平為64.2%，2014年上升至69.2%，截至第三季度末進一步提高至70.5%。
在基因測序產業鏈上，儀器與數據分析被視為核心環節，技術壁壘最高。 在牢牢控制上游儀器製造市場後，Illumina已經開始向下游產業鏈擴張，於2013年先後收購測序服務提供商Verinata和數據分析軟件供應商NextBio，目標是最終實現全產業鏈的整合。 在美國權威雜誌《麻省理工科技評論》評選的“2014年度全球創新企業50強”中，Illumina高居生物科技企業榜首。
受益於投資者對行業前景看好及公司業績的持續增長，Illumina股價出現爆發式上漲，2011年10月以來漲幅接近六倍，近10年來的漲幅高達16倍，今年上半年一度創下每股220美元的歷史新高。 良好表現使Illumina成為華爾街的寵兒。 截至第三季度末，共有62只對沖基金持有該公司股票，總市值達到22.5億美元，佔流通市值的9%,其中不乏孤松資本等明星基金。
基因測序應用前景廣闊
基因測序是一種新型基因檢測技術，通過血液或唾液分析測定基因全序列，能夠預測個體罹患多種疾病的可能性以及各種行為特徵等。 由於能鎖定個人病變基因，基因測序成為精準醫療的入口，被視為“下一個改變世界的技術”。
基因測序發展到現在經歷了兩代技術。 第一代是Sanger測序技術，主要利用光學技術，用不同顏色的熒光標記四種不同的基因，然後用激光光源去捕捉熒光信號從而獲得待測基因的序列信息。 這種方法雖然檢測可靠，但價格不菲，用時也十分漫長。 2003年4月，多國科學家採用的Sanger測序技術完成了首個人類基因組測序工作，歷時13年，耗資30億美元。
眼下以Illumina的Solexa、HiSeq為代表的全球第二代基因測序（NGS）已成為基因測序最主流的技術。 該技術極大地降低了測序成本、提高了測序速度，同時保持了較高的準確性。 據Illumina官網介紹，其HiSeq X Ten產品由10個超高通量測序儀組成，每年能夠為超過1.8萬個基因組測序，每個基因組的測序成本低至1000美元。 這是全球首個突破1000美元成本門檻的測序平台。
技術的飛躍式發展推動了基因檢測成本的大幅下降，為基因檢測的商業化應用奠定了基礎。 據BCC Research 預計，全球基因測序市場規模從2007年的800萬美元增長至2013年約45億美元，未來幾年將保持超過20%的增速，至2018年將達到約117億美元。
另據Illumina數據，全球NGS的應用市場規模預計為200億美元，其中腫瘤診斷和個性化用藥是最有應用前景的領域，市場規模將達到120億美元
進軍中國市場
近年來，Illumina參與了全球多項重大基因項目。 去年，英國衛生部選擇Illumina旗下分支機構作為“優先合作方”，參與英國政府的10萬人全基因組測序項目，所獲得的基因組信息將用於癌症及一些罕見病、遺傳病的治療和研究。 此外，Illumina還為包括美國實驗室控股公司、安進、Quest診療以及位於歐洲的Biomnis、Genoma、人類基因和實驗室診斷中心等多家機構提供基因測序設備。
Illumina還加快進軍中國市場的腳步。 上週，Illumina和諾禾致源宣布達成合作協議，雙方將共同開發應用於生殖健康和腫瘤的二代測序平台。 此前，Illumina已分別於去年5月、今年6月與中國基因測序企業貝瑞和康以及安諾優達建立合作。
Illumina高層表示，在全球範圍內，中國市場對該公司而言已處於“核心”位置，中國的基 因測序市場規模巨大，目前僅次於美國，並有可能在不遠的將來超越美國。
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