萬寶周刊 2017/09/30 撰文/蔡明彰
我常講當今科技推陳出新，過去的老經驗不再管用，而新的創意才能在未來帶起商機。股市投資的風向隨著改變，老經驗不管用使相關產業的本益比下調，不趁機會出脫股票必大賠。反之具有商機的創新，趁低檔布局相關族群，就可大賺一票。
問題是那些本益比上修，而那些是下調呢？這個方向不是股市分析師決定，也不是台灣政府有能力左右，最主要看國際大廠及美國、中國、歐元區、日本等大國決策。
本益比水準就是一家公司股票的「身價」，如同周杰倫、蔡依林大咖藝人的演出費就一定比一般明星高出很多。但常聽聞大牌明星淪為票房毒藥後身價大跌，形同股票的本益比下修。
i8發表後還在漲
雖然還沒到2018年，但我評估DRAM、AI(含自動化)，電動車及材料三大族群本益比上調可是比特幣概念股，指紋辨識及傳統汽車零組件三大類股本益比下修。其實在9月12日蘋果發表i8後，美股科技指標股又創新高不是蘋果，而是美光(記憶體)，輝達(人工智慧)，特斯拉及鋰電池技術ETF(電動車)，呼應2018年將上調本益比有三大族群的看法。當然這3族群連動不少台股的個股，投資人做好功課，凡是低本益比者逢回是買點。
記憶體動向要看三星、海力士、美光全球三大廠，已召開針對2018年產能規劃的戰略會議，細節逐漸批露，請注意這三大DRAM生產高的股票都在改寫今年新高，明年是多是空答案很清楚了。
DRAM續旺
根據Trend-Force記憶體儲存研究所的調查，2018年各家DRAM廠的資本支出皆保守，三星及海力士都面臨產能不足難題，又南韓政府在去年實施勞動新規定不准高職生加班使情況更惡化。興建一座12吋廠及測試需要1年以上時間，三星、海力士擴充記憶體產能恐最快是2019年。剩下只有美光有小幅增加產能空間，重點就在台灣的A2廠區(原瑞晶)。預估2018年DRAM供給成長19.6％，而需求成長20.6％，存在供需缺口記憶體報價仍有上漲空間。需求主要來自智慧手機容量升級，伺服器及資料中心兩大面向。
華邦大增產
各型記憶體又以NOR FLASH明年展望最佳，因為舊產品新用途，物聯網、車聯網擴大NOR FLASH的需求，而現有廠商記取過去8年景氣低迷的教訓不敢輕易增加產能。 NOR FLASH今年估漲價40％，明年仍有再漲20％的空間，產品報價持續維持但2018年溫和些對廠商與客戶相好。旺宏(2337)扣除減資因素2017年股價狂漲6倍，應是台股上市櫃公司績效第一名，憑甚麼？
旺宏就是全球NOR FLASH產能第一名，已超越2016年第一的賽普拉斯。以減資後股本計算旺宏2017年EPS估3元，本益比16倍，估2018年EPS 3.5元仍是維持16倍合理本益比則目標價上看56元，此時介入或有近2成投報率，但顯然績效將不如今年。
大手筆投資3350億
我研判全球NOR FLASH產能第4大的華邦電(2344)在2018年比旺宏更有爆發力。華邦電於9月初確定投資3350億元在南科設第二座12吋廠，建廠時間預計3年即2020年可投產。華邦電目前僅有中科的一座12吋廠，2016月產能4.3萬片，2017年底增至4.8萬片，2018年底再增至5.3萬片將中科廠的產能空間全用完。這樣華邦電NOR FLASH產能可往前到全球第3。
規劃南科廠月產能4萬片，以利基型記憶體及FLASH為主，居時全球市占可望再往前。旺宏在台灣有3座廠，12吋、8吋及6吋各一座，如果沒有設新廠計畫要維持全球市占第一寶座有困難。
華邦電與客戶追求長期合作，產品漲價幅度比同業少，2017年EPS估1.5元，本益比18倍，在目前階段逐漸走入高檔震盪，今年股價已大漲2倍。2018年EPS 2元以上，若維持18倍本益比上看36元，如果拉回到24元以下介入明年投報率可達50％，比旺宏更有投資價值。
晶豪科2018成長王
利基記憶體IC設計的晶豪科(3006)才是2018大黑馬，今年NOR PLASH漲價是生產商受惠，明年各項產品推案出來，下單廠商今年下半年都接受漲價事實。如同華邦電一樣，晶豪科的產能都被預定一空，2017年EPS估4元，本益比10倍。因為去年併購宜揚，取得NOR FLASH產品線及矽智財，又今年下半年跨海去武漢新芯，合肥力晶取得產能，估2018年EPS上看4.5元，以15倍本益比計算目標價67.5元，若破40元介入明年投報率近7成。
資料來源 : 【完整內容請見《<a href="http://weekly.marbo.com.tw/"target="_blank"><font color="0066cc">萬寶週刊</font></a>》1248期】
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